寵物經(jīng)濟(jì)正從規(guī)模擴(kuò)張邁向結(jié)構(gòu)升級(jí)的新階段。高盛最新研究報(bào)告顯示，中國寵物總量已突破4歲以下嬰幼兒數(shù)量，且這一差距將持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)到2030年寵物數(shù)量將達(dá)嬰幼兒數(shù)量的兩倍。這一趨勢背后，是寵物角色從傳統(tǒng)陪伴向家庭成員的深刻轉(zhuǎn)變，直接推動(dòng)消費(fèi)需求向多元化、品質(zhì)化方向演進(jìn)。

根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的行業(yè)白皮書，寵物主群體呈現(xiàn)明顯城市化特征，一線及新一線城市占比達(dá)七成。值得關(guān)注的是，寵物貓數(shù)量自2021年起持續(xù)領(lǐng)跑犬類，2024年貓數(shù)量達(dá)7153萬只，較犬類多出近2000萬只。這種結(jié)構(gòu)性變化催生出新的消費(fèi)賽道，寵物醫(yī)療、美容、娛樂等衍生服務(wù)市場規(guī)模三年間增長超150%。

中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院飼料研究所數(shù)據(jù)顯示，2024年寵物產(chǎn)業(yè)總規(guī)模突破3000億元大關(guān)，其中食品板塊仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但服務(wù)類消費(fèi)增速顯著。以寵物醫(yī)療為例，單次診療平均費(fèi)用較五年前上漲65%，寵物保險(xiǎn)參保率突破12%，顯示出消費(fèi)者對(duì)專業(yè)化服務(wù)的支付意愿持續(xù)提升。

行業(yè)龍頭企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)印證了這種結(jié)構(gòu)性變化。中寵股份前三季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收38.60億元，同比增長21.05%，其中海外業(yè)務(wù)占比提升至43%。值得注意的是，雖然第三季度凈利潤出現(xiàn)6.64%的同比下滑，但扣非凈利潤仍保持18.86%的增長，反映出企業(yè)通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化維持盈利能力的努力。公司管理層在業(yè)績說明會(huì)上透露，墨西哥工廠將于2025年投產(chǎn)，美國第二工廠建設(shè)已進(jìn)入設(shè)備安裝階段，全球化布局正在加速。

消費(fèi)端的數(shù)據(jù)變化更具啟示意義。海通證券研報(bào)指出，2025年雙11期間寵物板塊銷售額達(dá)94億元，同比增長59%，其中高端寵物食品銷售額占比連續(xù)三年提升。天貓平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，寵物恩格爾系數(shù)較三年前下降2.93個(gè)百分點(diǎn)，表明消費(fèi)者在食品支出占比降低的同時(shí)，更愿意為智能用品、定制服務(wù)等新興品類付費(fèi)。這種消費(fèi)升級(jí)趨勢在年輕群體中尤為明顯，95后寵物主月均消費(fèi)較整體水平高出42%。

行業(yè)競爭格局正在發(fā)生微妙變化。雖然行業(yè)整體保持兩位數(shù)增長，但上市公司普遍面臨增收不增利的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，12家寵物行業(yè)上市公司前三季度平均毛利率較去年同期下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，而銷售費(fèi)用率上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。這種"量增利減"的現(xiàn)象，倒逼企業(yè)加速向差異化競爭轉(zhuǎn)型。中寵股份通過推出"鮮肉烘焙"等新工藝產(chǎn)品，成功將高端線毛利率提升至45%，較傳統(tǒng)產(chǎn)品高出12個(gè)百分點(diǎn)。

資本市場對(duì)行業(yè)變革反應(yīng)敏銳。中寵股份股價(jià)連續(xù)三年上漲，市值穩(wěn)定在168億元區(qū)間。機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)顯示，QFII持股比例較年初提升3.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示國際資本對(duì)中國寵物市場的長期信心。分析師指出，隨著行業(yè)集中度提升至38%，頭部企業(yè)將憑借研發(fā)、渠道和品牌優(yōu)勢構(gòu)建競爭壁壘，中小企業(yè)則面臨被整合或邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。