阿里巴巴近日公布了2026財(cái)年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示集團(tuán)在該季度實(shí)現(xiàn)總收入2477.95億元，同比增長(zhǎng)5%。若剔除已剝離的高鑫零售和銀泰業(yè)務(wù)影響，同口徑收入增幅達(dá)15%。本季度業(yè)績(jī)亮點(diǎn)集中于云智能與電商兩大核心板塊，其中AI驅(qū)動(dòng)的云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)尤為顯著。

云智能集團(tuán)本季度收入達(dá)到398.24億元，同比增幅34%創(chuàng)歷史新高。值得關(guān)注的是，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第九個(gè)季度保持三位數(shù)增長(zhǎng)，在云外部商業(yè)化收入中的占比持續(xù)提升。技術(shù)層面，阿里云在2025年云棲大會(huì)期間完成全棧升級(jí)，覆蓋從基礎(chǔ)模型到算力基礎(chǔ)設(shè)施的完整鏈條，七大AI模型同步發(fā)布，旗艦?zāi)Ｐ蚎wen3-Max在多項(xiàng)國(guó)際評(píng)測(cè)中躋身頂尖行列。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，阿里云在中國(guó)AI云市場(chǎng)占據(jù)35.8%份額，超越第二至第四名總和，NBA、萬(wàn)豪等國(guó)際企業(yè)近期均與其達(dá)成AI合作協(xié)議。

電商業(yè)務(wù)同樣呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)電商集團(tuán)本季度收入1325.78億元，同比增長(zhǎng)16%。其中客戶(hù)管理收入達(dá)789.27億元，增長(zhǎng)主要源于全站推廣滲透率提升及新增軟件服務(wù)費(fèi)。即時(shí)零售業(yè)務(wù)成為最大亮點(diǎn)，收入同比激增60%至229.06億元，這得益于淘寶閃購(gòu)帶來(lái)的訂單量爆發(fā)式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，約3500個(gè)天貓品牌已接入即時(shí)零售體系，雙11期間日均訂單較9月增長(zhǎng)198%，推動(dòng)淘寶App月活用戶(hù)顯著提升。

戰(zhàn)略投入帶來(lái)的成本壓力在財(cái)報(bào)中充分顯現(xiàn)。本季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降85%至53.65億元，凈利潤(rùn)下滑53%至206.12億元。自由現(xiàn)金流由去年同期凈流入137.35億元轉(zhuǎn)為凈流出218.4億元，主要因云基礎(chǔ)設(shè)施投資和即時(shí)零售補(bǔ)貼支出增加。集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官透露，過(guò)去四個(gè)季度AI+云領(lǐng)域資本開(kāi)支達(dá)1200億元，未來(lái)三年規(guī)劃投資額可能突破3800億元初始預(yù)算。

即時(shí)零售業(yè)務(wù)雖短期虧損，但運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)改善。10月以來(lái)每單虧損較7-8月減半，單位經(jīng)濟(jì)效益顯著優(yōu)化。管理層表示，該業(yè)務(wù)已完成規(guī)模擴(kuò)張階段，下一階段將聚焦用戶(hù)體驗(yàn)升級(jí)和高價(jià)值用戶(hù)運(yùn)營(yíng)，同時(shí)加強(qiáng)零售品類(lèi)拓展。截至9月30日，集團(tuán)持有現(xiàn)金及流動(dòng)投資5738.89億元，為持續(xù)投入提供堅(jiān)實(shí)保障。

資本市場(chǎng)對(duì)這份財(cái)報(bào)反應(yīng)分化。港股股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后連續(xù)兩日下跌，隨后企穩(wěn)回升，最新市值約2.9萬(wàn)億港元。高盛維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)但下調(diào)目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為電商利潤(rùn)承壓但云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)季度增速將維持在35%以上。摩根大通同樣保持樂(lè)觀，指出集團(tuán)已進(jìn)入效率導(dǎo)向的增長(zhǎng)拐點(diǎn)，即時(shí)零售虧損收窄趨勢(shì)明顯，云業(yè)務(wù)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)將持續(xù)。

在戰(zhàn)略布局方面，阿里正加速構(gòu)建AI驅(qū)動(dòng)的大消費(fèi)生態(tài)。集團(tuán)將餓了么、飛豬納入電商事業(yè)群，推動(dòng)本地生活服務(wù)與電商深度融合。近期測(cè)試版餓了么App更名為"淘寶閃購(gòu)"，標(biāo)志著即時(shí)零售戰(zhàn)略進(jìn)入整合階段。管理層透露，2025年除繼續(xù)加大即時(shí)零售投入外，還將重點(diǎn)布局盒馬、高德等本地生活業(yè)務(wù)，通過(guò)業(yè)務(wù)協(xié)同提升市場(chǎng)份額。

AI領(lǐng)域發(fā)展方面，集團(tuán)明確B端、C端雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。B端致力于成為全球領(lǐng)先的全棧AI服務(wù)商，服務(wù)千行百業(yè)智能化轉(zhuǎn)型；C端則依托自主模型優(yōu)勢(shì)打造超級(jí)應(yīng)用，推動(dòng)AI技術(shù)普惠化。CEO吳泳銘判斷，未來(lái)三年AI需求將持續(xù)旺盛，泡沫風(fēng)險(xiǎn)較低，集團(tuán)將保持積極投資態(tài)勢(shì)搶占技術(shù)制高點(diǎn)。