在近年來(lái)，餐飲界的連鎖品牌們紛紛踏上了沖刺資本市場(chǎng)的征途，掀起了一股上市熱潮。這股浪潮并非一夜之間形成，而是從2022年起便逐漸顯現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在2025年，綠茶、遇見(jiàn)小面和老鄉(xiāng)雞等知名品牌便更新了上市動(dòng)態(tài)。事實(shí)上，自2022年以來(lái)，已有至少8家連鎖餐廳遞交或更新了招股書(shū)，排在了等待上市的隊(duì)伍之中。然而，這條通往資本市場(chǎng)的道路并不平坦。

以今年沖擊上市的三家企業(yè)為例，除了遇見(jiàn)小面是新面孔外，綠茶和老鄉(xiāng)雞都已是資本市場(chǎng)上的“老熟人”。綠茶在歷經(jīng)五次遞交招股書(shū)后，終于在5月16日成功登陸港交所，但上市首日便遭遇破發(fā)。而老鄉(xiāng)雞在多次沖擊A股失敗后，無(wú)奈轉(zhuǎn)投港股。

餐飲行業(yè)作為一個(gè)高成本、低壁壘的領(lǐng)域，一直不是資本市場(chǎng)青睞的板塊。然而，眾多餐飲企業(yè)依然懷揣著借助資本力量實(shí)現(xiàn)蛻變的夢(mèng)想，即便在質(zhì)疑和困境中，也執(zhí)著地尋求上市的機(jī)會(huì)。

這一波餐飲上市潮被業(yè)界稱為餐飲行業(yè)的第三波上市潮。早在2008年前后，餐飲行業(yè)便迎來(lái)了第一次上市潮，全聚德、味千拉面、湘鄂情等品牌成功上市。隨后，在2015年前后，第二波上市潮涌現(xiàn)，呷哺呷哺、海底撈、九毛九等同樣成功登陸資本市場(chǎng)。

而2022年前后的這一波上市潮，則主要集中在中式餐飲賽道，尤其是中式快餐領(lǐng)域，同時(shí)也涵蓋了火鍋、西式快餐、日料等品牌。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至少有11家連鎖餐飲品牌遞交了招股書(shū)，但目前成功上市的僅有綠茶、達(dá)美樂(lè)中國(guó)和小菜園三家，上市成功率不到30%。

其中，綠茶的上市之路尤為坎坷，總共遞交了五次招股書(shū)，才最終成功上市。而老鄉(xiāng)雞則曾在2022年5月和2023年2月兩次遞交A股上市申請(qǐng)，但因A股對(duì)餐飲企業(yè)較為謹(jǐn)慎，最終撤回招股書(shū)，轉(zhuǎn)向港股。同樣選擇A股上市的老娘舅，也遭遇了推進(jìn)困難，最終轉(zhuǎn)向北交所。

餐飲企業(yè)沖刺上市面臨諸多挑戰(zhàn)。在資本市場(chǎng)的評(píng)價(jià)體系中，餐飲行業(yè)被視為一個(gè)飽和度高、競(jìng)爭(zhēng)激烈、經(jīng)營(yíng)成本高且抗風(fēng)險(xiǎn)性弱的領(lǐng)域。同時(shí)，由于初始投入資本較低、技術(shù)門(mén)檻不高，導(dǎo)致行業(yè)壁壘較低。

為了實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，餐飲企業(yè)往往需要提升單店效率和擴(kuò)張門(mén)店數(shù)量。然而，在消費(fèi)降級(jí)和價(jià)格戰(zhàn)的影響下，多家餐飲企業(yè)的單店效率在下滑。同時(shí)，門(mén)店數(shù)量擴(kuò)張也會(huì)帶來(lái)房租、人力、食材等成本的增加，導(dǎo)致企業(yè)面臨較大的成本壓力。

餐飲企業(yè)在財(cái)務(wù)透明度和企業(yè)規(guī)范化水平方面往往與上市企業(yè)存在較大差距，這也是阻礙其上市的重要因素之一。在上市前，證監(jiān)會(huì)和港交所往往會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格的問(wèn)詢，食品安全、加盟商管理等風(fēng)險(xiǎn)都是問(wèn)詢的重點(diǎn)領(lǐng)域。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但仍有不少餐飲企業(yè)懷揣著上市的夢(mèng)想。對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市并非終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。要想獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，還需要回歸商業(yè)本質(zhì)，推出具備競(jìng)爭(zhēng)力的餐品，進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)以優(yōu)化單店盈利模型，強(qiáng)化供應(yīng)鏈以降低成本，并提升合規(guī)性。

在這方面，達(dá)美樂(lè)中國(guó)為其他餐飲企業(yè)樹(shù)立了榜樣。憑借高效單店模型、下沉市場(chǎng)紅利及外賣(mài)戰(zhàn)略的落地，達(dá)美樂(lè)中國(guó)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和股價(jià)的穩(wěn)定。而其他沖刺上市的餐飲企業(yè)，如遇見(jiàn)小面等，也在招股書(shū)中提到了強(qiáng)化供應(yīng)鏈、擴(kuò)大門(mén)店網(wǎng)絡(luò)以及進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)等募資用途。

上市并非救命稻草，而是錦上添花。餐飲企業(yè)要想在資本市場(chǎng)上立足，還需要不斷提升自身實(shí)力，塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力。只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，贏得資本市場(chǎng)的青睞。