海南鈞達新能源科技股份有限公司（以下簡稱“鈞達股份”）近日成功在港交所掛牌上市，股票代碼“02865”。此次IPO，鈞達股份以每股22.15港元的發(fā)行價，共計發(fā)行63,432,300股，募資總額達到14億港元，扣除相關(guān)費用后，凈募資額為12.92億港元。

鈞達股份的上市之路吸引了兩家基石投資者的目光，分別是珠海高景和現(xiàn)代直投，它們共認購了4.93億港元的股份，其中珠海高景認購了1.06億港元，現(xiàn)代直投則認購了3.87億港元。上市首日，鈞達股份的開盤價為22.2港元，與發(fā)行價基本持平，隨后股價上漲約6%，公司市值達到約68.6億港元（約合64億元人民幣）。

作為一家專業(yè)光伏電池制造商，鈞達股份早在2017年便已在深圳證券交易所上市（證券代碼：002865.SZ）。此次港股上市，標志著鈞達股份正式形成了“A+H”股的資本布局。然而，值得注意的是，鈞達股份在A股和H股市場上的估值存在較大差異，A股市值顯著高于H股。

近年來，鈞達股份在光伏電池領(lǐng)域發(fā)展迅速。2021年，公司收購了捷泰科技，正式進軍光伏電池行業(yè)。隨后，2022年啟用了滁州基地，2023年又啟用了淮安基地，專注于制造N型TOPCon電池。然而，從招股書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，鈞達股份的業(yè)績波動較大。2022年至2024年，公司營收分別為110.86億元、186.1億元和99.24億元，毛利分別為12.15億元、17億元和-8506萬元，毛利率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，至2024年甚至出現(xiàn)毛虧損。

具體來看，鈞達股份2024年的成本高達100億元，而年營收卻同比下降了46.7%。公司在2024年的年內(nèi)盈利為-5.91億元，盈利率為-6%，與前兩年相比出現(xiàn)了顯著下滑。進入2025年，鈞達股份的業(yè)績頹勢依然未能扭轉(zhuǎn)。第一季度營收為18.75億元，同比下降49.52%，凈虧損為1.06億元，扣非后凈虧損更是達到2.17億元。

在財務(wù)結(jié)構(gòu)方面，鈞達股份2024年的非流動資產(chǎn)總值為101億元，流動資產(chǎn)總值為63.32億元，而流動負債總額則達到63.77億元，權(quán)益總額為38.87億元。截至2024年12月31日，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為26億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，鈞達股份的實際控制人為楊氏家族。截至2025年3月31日，楊氏家族通過海南錦迪科技投資有限公司控制公司20.3%的股權(quán)。上饒經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限公司持股9.71%，蘇顯澤持股6.01%。在全國社保基金、各大保險公司和銀行等機構(gòu)投資者的加持下，鈞達股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化特點。

值得注意的是，鈞達股份的執(zhí)行董事團隊包括陸小紅女士、徐曉平等人，而非執(zhí)行董事和獨立非執(zhí)行董事則分別由徐勇、趙航等人擔任。其中，陸小紅作為楊氏家族的重要成員，共控制公司22.61%的股權(quán)，是鈞達股份的重要股東之一。

盡管鈞達股份在光伏電池領(lǐng)域取得了一定的成績，但面對業(yè)績的波動和市場的挑戰(zhàn)，公司仍需努力提升競爭力，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。