歌爾股份近日公布了其2025年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示公司整體業(yè)績(jī)受到市場(chǎng)需求波動(dòng)的影響，再度呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收163億元，與去年同期相比下滑了15.6%，未能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的209億元。

在業(yè)務(wù)層面，歌爾股份的智能硬件業(yè)務(wù)受到較大沖擊，尤其是VR設(shè)備需求的回落對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了顯著影響。此前，由于meta VR設(shè)備的拉貨需求，公司曾短暫恢復(fù)增長(zhǎng)，但這一勢(shì)頭并未持續(xù)。一季度，包括VR、PS以及耳機(jī)在內(nèi)的智能硬件產(chǎn)品均面臨新品缺乏的困境，導(dǎo)致市場(chǎng)需求疲軟。

盡管整體營(yíng)收下滑，但歌爾股份的毛利率在本季度有所回升，達(dá)到12.4%，同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)，好于市場(chǎng)預(yù)期的11.2%。毛利率的提升主要得益于客戶訂單的修復(fù)和智能硬件毛利率的回升。然而，這一提升并未能完全抵消營(yíng)收下滑帶來(lái)的負(fù)面影響。

在費(fèi)用方面，歌爾股份本季度的核心四項(xiàng)費(fèi)用率為10.9%，由于營(yíng)收下滑，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率提升明顯。其中，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)最為顯著，達(dá)到10.96億元，同比增長(zhǎng)32.8%，顯示出公司在智能硬件及其他精密零組件領(lǐng)域的研發(fā)投入持續(xù)增加。

公司的存貨情況相對(duì)合理，一季度存貨為107.46億元，同比下滑8.4%。存貨/收入的比值為0.66，處于歷史同期的合理水平。然而，隨著下游客戶新品發(fā)布的空窗期到來(lái)，公司存貨總量或?qū)⒅鸺咀吒摺?/p>

在應(yīng)收賬款方面，歌爾股份本季度的應(yīng)收賬款為87.13億元，同比增長(zhǎng)18%。應(yīng)收賬款/營(yíng)業(yè)收入的指標(biāo)為0.53，同樣處于相對(duì)合理的水位。

凈利潤(rùn)方面，歌爾股份一季度歸母凈利潤(rùn)為4.69億元，同比增長(zhǎng)23.4%，但低于市場(chǎng)預(yù)期的5.6億元。公司本季度利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要得益于投資收益等非經(jīng)營(yíng)性因素，而經(jīng)營(yíng)層面的利潤(rùn)基本持平。此前，受低價(jià)版Quest 3S和蘋果新品AirPods 4的推動(dòng)，公司四季度業(yè)績(jī)?cè)忻黠@好轉(zhuǎn)，但一季度財(cái)報(bào)再次顯示出下游需求的不穩(wěn)定性。