近期，國際黃金市場(chǎng)掀起了一波前所未有的熱潮，COMEX黃金主力期貨價(jià)格一路飆升，已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站在了3350美元/盎司的高位，相較于年初的價(jià)位，漲幅達(dá)到了驚人的28%，與2024年2月相比，更是實(shí)現(xiàn)了65%的暴漲。

這一輪黃金價(jià)格的飆升，被市場(chǎng)視為一次史詩級(jí)的行情。然而，值得注意的是，盡管金價(jià)持續(xù)上漲，但全球多數(shù)黃金股在去年四季度卻并未跟隨金價(jià)上漲，直到今年才開始與金價(jià)同步上漲。

在海外市場(chǎng)中，伊格爾礦業(yè)、金羅斯黃金、金田等黃金巨頭今年的股價(jià)漲幅均超過了50%。而在國內(nèi)市場(chǎng)，赤峰黃金的表現(xiàn)尤為搶眼，股價(jià)漲幅超過了90%，其H股自3月上市以來，累計(jì)漲幅更是超過了120%。招金礦業(yè)股價(jià)漲幅也超過了70%，山金國際和山東黃金的股價(jià)漲幅也均超過了40%。

赤峰黃金的領(lǐng)漲并非沒有原因。首先，從盈利能力來看，赤峰黃金在國內(nèi)黃金企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。2024年，赤峰黃金的銷售毛利率高達(dá)43.8%，遠(yuǎn)超招金礦業(yè)、紫金礦業(yè)、中國黃金國際和西部黃金等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。與海外黃金巨頭相比，赤峰黃金的盈利能力也毫不遜色。

其次，赤峰黃金的黃金業(yè)務(wù)占比在國內(nèi)金企中也是最高的。近年來，赤峰黃金明確“以金為主”的戰(zhàn)略方向，逐步剝離非金業(yè)務(wù)，使得黃金業(yè)務(wù)的營收和利潤占比逐年提升。2024年，赤峰黃金的黃金業(yè)務(wù)毛利占比更是高達(dá)95%，遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

赤峰黃金的礦金產(chǎn)量也具有一定的成長性。目前，赤峰黃金在國內(nèi)外擁有多座金礦，其中，國內(nèi)的吉隆礦業(yè)、華泰礦業(yè)以及五龍礦業(yè)等子公司的金礦開采量雖然較小，但品味高，噸金利潤高于海外礦山。而海外的萬象礦業(yè)塞班金礦山和加納金星瓦薩礦山則開采量高，但品味一般，開采成本相對(duì)較高。

從歷史數(shù)據(jù)來看，赤峰黃金的產(chǎn)能釋放情況良好，礦產(chǎn)金產(chǎn)量持續(xù)增長。未來，隨著各金礦產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，赤峰黃金的礦金產(chǎn)量有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)。

金價(jià)的持續(xù)上漲也為赤峰黃金帶來了利潤的高彈性。從中長期來看，國際金價(jià)上漲的確定性較強(qiáng)。主線邏輯包括美國實(shí)際利率的趨勢(shì)性走弱、央行持續(xù)購金行為以及全球持續(xù)去美元化等因素。尤其是央行購金量的增加，對(duì)金價(jià)的影響日益顯著。近年來，新興市場(chǎng)央行成為購金主力，推動(dòng)了金價(jià)的上漲。

然而，盡管赤峰黃金的業(yè)績和前景均被市場(chǎng)看好，但短期內(nèi)仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，黃金股的走勢(shì)與金價(jià)緊密相關(guān)，一旦金價(jià)出現(xiàn)短期調(diào)整，黃金股也可能會(huì)因?yàn)榻灰走^于擁擠而陷入動(dòng)蕩。因此，投資者在參與黃金股投資時(shí)，需要密切關(guān)注金價(jià)的走勢(shì)以及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。