微型顯示屏領(lǐng)域迎來重要動態(tài)，視涯科技股份有限公司（以下簡稱“視涯科技”）科創(chuàng)板IPO進(jìn)程邁入關(guān)鍵節(jié)點，公司將于12月24日迎來上會審核。從今年6月遞交《招股書》到即將上會，僅用半年時間便走完從遞表到上會的流程，創(chuàng)下上市速度新紀(jì)錄。

視涯科技所處的微型顯示屏賽道競爭激烈。國內(nèi)A股市場已有京東方、瑞芯微、茂萊光學(xué)等企業(yè)布局，國際上則面臨索尼、三星等巨頭的競爭壓力。其能否成功登陸科創(chuàng)板，并通過IPO項目提升競爭力，成為市場關(guān)注焦點。

這家成立僅8年的企業(yè)，已躋身全球獨角獸行列。2024年4月，視涯科技憑借100億元估值入選《胡潤全球獨角獸榜》，位列第846名。公司創(chuàng)始人顧鐵為歸國博士，2016年在上海創(chuàng)立視涯科技，2019年將總部遷至合肥，并投產(chǎn)全球最大的硅基OLED項目。

視涯科技的核心產(chǎn)品為硅基OLED微型顯示屏，作為VR/AR設(shè)備的核心元器件，其技術(shù)優(yōu)勢顯著。最小0.32英寸的產(chǎn)品雖不及指甲蓋大小，卻能呈現(xiàn)相當(dāng)于200英寸電視的畫面效果，具備高分辨率、高亮度、高刷新率等特點，有效解決了動態(tài)顯示中的視覺模糊問題。這種技術(shù)突破使其自成立以來便受到資本青睞。

融資歷程顯示，視涯科技2018年A輪融資獲得華為旗下哈勃投資、中信證券等機構(gòu)注資；2020年引入小米長江產(chǎn)業(yè)基金作為戰(zhàn)略投資者；此后又陸續(xù)獲得上海集成電路、中金資本等機構(gòu)投資。券商分析認(rèn)為，其融資路徑體現(xiàn)了“技術(shù)驅(qū)動+產(chǎn)業(yè)協(xié)同+國家戰(zhàn)略”的典型特征，資金主要用于技術(shù)迭代與產(chǎn)能建設(shè)，符合OLED微顯賽道高投入的特性。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，實際控制人顧鐵通過直接持股及表決權(quán)安排控制公司29.36%的股份，第二大股東為“招銀系”合計持股7.6%，精測電子、歌爾股份分別持股6.02%、5.4%。值得注意的是，顧鐵同時擔(dān)任A股上市公司奕瑞科技實際控制人，該公司主營數(shù)字化X線探測器，今年前三季度營收15.49億元，凈利潤4.71億元。

關(guān)聯(lián)交易問題成為監(jiān)管關(guān)注重點。招股書披露，2024年視涯科技向奕瑞科技關(guān)聯(lián)采購342.61萬元，向精測電子關(guān)聯(lián)采購3849.53萬元，向歌爾股份關(guān)聯(lián)采購133.82萬元、關(guān)聯(lián)銷售319.46萬元。報告期內(nèi)，精測電子作為重要供應(yīng)商，累計關(guān)聯(lián)采購金額近6500萬元。公司解釋稱，未來將向奕瑞科技采購硅基OLED微型顯示屏所需的晶圓背板，并已簽署相關(guān)協(xié)議。監(jiān)管層要求說明關(guān)聯(lián)交易的必要性、公允性及持續(xù)性，公司回應(yīng)稱已建立《關(guān)聯(lián)交易管理制度》，確保交易公開公平公正。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，視涯科技尚未實現(xiàn)盈利。報告期內(nèi)營收分別為1.9億元、2.15億元、2.8億元、1.5億元，凈利潤分別虧損2.47億元、3.04億元、2.47億元、1.23億元，累計虧損達(dá)9.21億元。截至2024年末，未分配利潤為-10.39億元。公司將虧損原因歸結(jié)為：銷售規(guī)模效應(yīng)尚未顯現(xiàn)、大規(guī)模產(chǎn)線投資導(dǎo)致折舊增加、持續(xù)高研發(fā)投入。報告期內(nèi)研發(fā)費用累計達(dá)9.14億元，與總營收基本持平。

此次IPO擬募資20.15億元，其中80%用于超高分辨率硅基OLED微型顯示器件生產(chǎn)線擴(kuò)建項目，20%用于研發(fā)中心建設(shè)。針對2022年產(chǎn)能利用率70%、2024年升至92%的情況，監(jiān)管質(zhì)疑擴(kuò)建產(chǎn)線的必要性及產(chǎn)能過剩風(fēng)險。公司援引弗若斯特沙利文報告稱，全球硅基OLED顯示屏銷售額從2020年的3.9億元增至2024年的12.7億元，預(yù)計2030年將達(dá)679.3億元，年均復(fù)合增長率達(dá)94.11%，市場空間廣闊。

為消化新增產(chǎn)能，視涯科技已與客戶三（全球XR領(lǐng)域龍頭企業(yè)）、字節(jié)跳動等達(dá)成深度合作。公司透露，已與客戶三簽署協(xié)議鎖定2026年數(shù)百萬量級產(chǎn)能，其他主要客戶包括影石、雷鳥等。根據(jù)盈利預(yù)測，公司預(yù)計2025至2027年營收分別為4.69億元、22.6億元、37.34億元，并計劃于2026年實現(xiàn)扭虧為盈。這一目標(biāo)能否達(dá)成，將成為市場后續(xù)觀察重點。