北京智譜華章科技股份有限公司近日向港交所遞交招股書，有望成為首家以通用人工智能（AGI）基座模型為核心業務登陸資本市場的企業。這一動作標志著中國AI大模型產業正式開啟資本化進程，全球投資者將迎來參與中國基礎層技術發展的新窗口。
作為清華大學技術成果轉化的標桿企業，智譜自2019年成立以來始終聚焦基礎模型研發。其自主研發的GLM預訓練架構已形成覆蓋語言、代碼、多模態及智能體的完整模型矩陣，支持40余款國產芯片適配，技術路線與全球頂尖水平保持同步。公司核心團隊由國內頂尖AI人才組成，累計發表500篇高影響力論文，學術成果被引用超5.8萬次。
在技術突破方面，智譜GLM系列模型保持每3-6個月迭代一次的節奏。最新版本在Code Arena全球代碼競技場中，與Anthropic、OpenAI的模型并列Coding能力榜首，超越谷歌Gemini和xAI的Grok等海外閉源模型。今年6月，該模型被OpenAI列為全球主要競爭對手，彰顯其技術實力已獲國際認可。
商業化層面，智譜采用MaaS（模型即服務）模式，通過API調用向全球開發者和企業輸出智能能力。其GLM-4.5/4.6模型在OpenRouter全球大模型超市上線后，付費API調用量穩居前十，收入超過所有國產模型總和。目前，公司已服務1.2萬家企業客戶，覆蓋8000萬臺終端設備，擁有4500萬開發者用戶，成為中國賦能終端設備最多的獨立大模型廠商。
財務數據顯示，智譜連續三年營收翻倍增長：2022年收入5740萬元，2023年增至1.245億元，2024年達3.124億元，年復合增長率130%。2025年上半年收入1.9億元，毛利率持續保持在50%以上，2024年最高達64.6%。這種增長背后是持續加碼的研發投入：2022年至2025年上半年累計投入超44億元，其中2024年單年投入達21.954億元。
資本市場上，智譜已完成8輪融資，吸引國資、產業資本及VC/PE等各類機構參與，融資規模超83億元。作為"大模型六小龍"中首家啟動IPO的企業，其赴港上市不僅為投資者提供分享中國AI技術紅利的機會，更預示著行業從技術競賽轉向資本驗證的新階段。行業分析師指出，這或將重塑中國科技股的估值邏輯，推動產業進入以技術實力、營收能力和可持續商業模式為核心的發展周期。
