在消費(fèi)行業(yè)估值體系面臨重塑、傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)C(jī)構(gòu)資金吸引力下降的背景下，“情緒價(jià)值”正成為驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲、吸引公募基金重倉配置、推動(dòng)估值提升的關(guān)鍵因素。隨著公募基金對消費(fèi)板塊的重新審視，以情緒價(jià)值為核心的新消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長勢頭，潮玩產(chǎn)業(yè)逐漸演變?yōu)閭鹘y(tǒng)消費(fèi)企業(yè)提升估值的通用策略。零售巨頭、游戲公司、玩具制造商、藝人經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)等紛紛跨界布局潮玩業(yè)務(wù)，低估值背景下的轉(zhuǎn)型嘗試為資本市場注入新活力，一場由公募資金偏好引發(fā)的“傳統(tǒng)企業(yè)煥發(fā)新生”現(xiàn)象正在資本市場上演。

消費(fèi)投資邏輯向“精神消費(fèi)”遷移的過程中，公募基金的持倉結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。繼泡泡瑪特憑借業(yè)績表現(xiàn)成為機(jī)構(gòu)重倉標(biāo)的后，高成長性的潮玩賽道已成為公募資金配置的核心方向。這一趨勢正快速向產(chǎn)業(yè)鏈上下游及跨界領(lǐng)域滲透，零售渠道商、玩具企業(yè)、藝人經(jīng)紀(jì)、互聯(lián)網(wǎng)教育、游戲公司等紛紛涌入公募資金青睞的賽道。消費(fèi)主題基金及公募QDII重倉的名創(chuàng)優(yōu)品、布魯可、貪玩、廣博股份、量子之歌等企業(yè)，均通過拓展潮玩業(yè)務(wù)開啟第二增長曲線。

零售領(lǐng)域中，名創(chuàng)優(yōu)品憑借旗下TOP TOY品牌的突出表現(xiàn)，吸引華夏基金、創(chuàng)金合信基金、寶盈基金等機(jī)構(gòu)重點(diǎn)布局。財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度TOP TOY營收同比增長111%，門店擴(kuò)張加速，成為名創(chuàng)優(yōu)品重要的業(yè)績增長點(diǎn)。截至三季度末，該品牌位列華夏安陽基金第三大重倉股。全球化布局方面，公募QDII持續(xù)挖掘具備國際IP運(yùn)營能力的潮玩企業(yè)，布魯可通過深度運(yùn)營“奧特曼”“寶可夢”等頂級(jí)IP成功打入北美及歐洲市場，成為外資與港股通資金關(guān)注的新標(biāo)的。美股市場中，原主營互聯(lián)網(wǎng)教育的奇夢島公司全面轉(zhuǎn)型潮玩領(lǐng)域，剝離非核心業(yè)務(wù)后實(shí)現(xiàn)業(yè)績扭虧為盈，資本市場定價(jià)邏輯隨之重構(gòu)。

游戲行業(yè)表現(xiàn)同樣值得關(guān)注。部分業(yè)績表現(xiàn)平淡的游戲股因潮玩業(yè)務(wù)獲得基金經(jīng)理青睞，港股貪玩在三季度末迎來永盈基金組團(tuán)持倉。該公司9月初宣布獲得加菲貓IP五年獨(dú)家授權(quán)，涵蓋潮玩、手辦等品類，11月又簽約更多藝術(shù)家IP，推動(dòng)股價(jià)在市場調(diào)整期間逆勢上漲，展現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性。截至三季度末，貪玩位列永贏啟鑫混合基金第九大重倉股。

傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)切入潮玩賽道本質(zhì)上是估值邏輯的升級(jí)。在公募基金看來，具備成熟供應(yīng)鏈和渠道優(yōu)勢的傳統(tǒng)企業(yè)，疊加IP運(yùn)營能力后，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績與估值的雙重提升。這一邏輯在機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向中得到印證，文具制造龍頭廣博股份近期密集接待鑫元基金、新華基金等7家機(jī)構(gòu)調(diào)研，重點(diǎn)討論其潮玩IP出海商業(yè)化進(jìn)展。盡管此前公募覆蓋率較低，但憑借東南亞市場的精準(zhǔn)布局，該公司正迎來估值重塑機(jī)遇。

典型案例中，大麥娛樂從傳統(tǒng)電影票務(wù)向潮玩領(lǐng)域轉(zhuǎn)型成效顯著。其2026年中期財(cái)報(bào)顯示，IP衍生業(yè)務(wù)收入達(dá)11.60億元，同比增長105%。公司通過聯(lián)合版權(quán)方及潮玩品牌開設(shè)線下主題快閃店和官方旗艦店，并打造IP授權(quán)合作整體解決方案，年內(nèi)股價(jià)漲幅超70%。藝人經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域，樂華娛樂將粉絲經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化為潮玩消費(fèi)，相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比增長128%，股價(jià)自5月以來最高漲幅達(dá)6倍，雖第三季度有所回落，但仍保持近3倍漲幅。

公募基金布局潮玩賽道時(shí)更注重企業(yè)核心競爭力。多位基金經(jīng)理表示，當(dāng)前投資邏輯聚焦于“中國制造”向“中國品牌”與“中國IP”的升級(jí)轉(zhuǎn)型。長城基金經(jīng)理曲少杰認(rèn)為，潮玩等新興消費(fèi)領(lǐng)域的突出表現(xiàn)得益于年輕群體消費(fèi)活力，谷子經(jīng)濟(jì)等概念深化了市場對新消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知，海外資金對中國新消費(fèi)機(jī)會(huì)的關(guān)注為企業(yè)提供價(jià)值支撐。平安消費(fèi)精選基金經(jīng)理丁琳指出，隨著人均GDP突破1萬美元，消費(fèi)結(jié)構(gòu)向精神層面傾斜，機(jī)構(gòu)將重點(diǎn)配置兩類企業(yè)：一是具備全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作能力的平臺(tái)型公司，二是具有全球化視野的出海型公司。

景順長城基金經(jīng)理張歡強(qiáng)調(diào)“質(zhì)價(jià)比”與“情緒溢價(jià)”的平衡。她認(rèn)為，Z世代對國潮與IP的認(rèn)同為本土品牌創(chuàng)造歷史性機(jī)遇，未來能夠構(gòu)建完整IP生態(tài)閉環(huán)、具備強(qiáng)大渠道掌控力和宣發(fā)能力的企業(yè)將在競爭中勝出。具體投資時(shí)需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈完整性，自有IP保障產(chǎn)品稀缺性與盈利能力，自有渠道提升消費(fèi)者體驗(yàn)與轉(zhuǎn)化率，而強(qiáng)大的宣發(fā)能力則決定企業(yè)平臺(tái)價(jià)值與市場成功率。