全球AI產(chǎn)業(yè)正以驚人的速度擴張，算力需求激增與終端智能化浪潮推動行業(yè)進入高速發(fā)展期。在這場技術(shù)變革中，一批專注于產(chǎn)業(yè)鏈上游的半導(dǎo)體企業(yè)悄然崛起，它們不直接參與終端市場競爭，卻通過提供芯片IP授權(quán)、定制化設(shè)計等核心技術(shù)服務(wù)，成為支撐AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵力量。芯原股份便是其中的典型案例，其市值曾一度突破千億元大關(guān)，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。
2001年成立于上海的芯原股份，從創(chuàng)立之初便選擇了一條差異化競爭道路——避開終端芯片研發(fā)的激烈競爭，聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游的芯片IP授權(quán)與一站式設(shè)計服務(wù)。這一戰(zhàn)略選擇契合了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分工細化的趨勢。隨著芯片技術(shù)復(fù)雜度不斷提升，全流程研發(fā)的成本與風險日益增加，專業(yè)化的技術(shù)服務(wù)需求逐漸顯現(xiàn)。芯原股份通過組建核心研發(fā)團隊，在CPU、GPU等關(guān)鍵領(lǐng)域持續(xù)投入，逐步構(gòu)建起覆蓋圖形處理、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、視頻處理等六大類處理器的IP儲備矩陣，同時提供從架構(gòu)設(shè)計到測試優(yōu)化的全流程服務(wù)。
消費電子與物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長為芯原股份提供了發(fā)展契機。公司憑借技術(shù)優(yōu)勢，與全球多家知名芯片企業(yè)及終端設(shè)備廠商建立合作，為智能手機、智能穿戴、智能家居等產(chǎn)品的芯片研發(fā)提供支持。2020年，芯原股份成功登陸A股市場，成為"中國半導(dǎo)體IP第一股"。根據(jù)IP調(diào)研機構(gòu)IPnest的數(shù)據(jù)，2024年其半導(dǎo)體IP授權(quán)業(yè)務(wù)市場占有率位居中國第一、全球第八，知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費收入排名全球第六，躋身國際知名供應(yīng)商行列。
當前AI技術(shù)滲透至各行各業(yè)，算力芯片、邊緣AI芯片、車載AI芯片等需求呈現(xiàn)指數(shù)級增長。然而，下游企業(yè)在AI芯片研發(fā)過程中面臨雙重挑戰(zhàn)：技術(shù)壁壘高企，研發(fā)周期長且投入巨大，單款芯片研發(fā)成本可達數(shù)千萬元甚至上億元；高額投入與快速迭代的市場節(jié)奏形成矛盾，中小企業(yè)望而卻步，頭部企業(yè)也面臨效率與成本的雙重壓力。在此背景下，上游芯片IP授權(quán)與一站式設(shè)計服務(wù)成為破解研發(fā)困境的關(guān)鍵，芯原股份的技術(shù)服務(wù)需求隨之激增。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，芯原股份的業(yè)績表現(xiàn)與行業(yè)景氣度高度相關(guān)。2022至2024年，公司營業(yè)收入分別為26.79億元、23.38億元、23.22億元，扣非凈利潤從2022年的1329萬元轉(zhuǎn)為2023年的虧損3.18億元，2024年虧損進一步擴大至6.43億元。但2025年出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機：第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.81億元，創(chuàng)單季歷史新高，環(huán)比增長119.26%，同比增長78.38%；前三季度新簽訂單32.49億元，超2024年全年水平，其中AI算力相關(guān)訂單占比約65%；截至三季度末，在手訂單中系統(tǒng)廠商、互聯(lián)網(wǎng)公司、云服務(wù)提供商及車企占比達83.52%。盡管前三季度扣非凈利潤仍虧損4.37億元，但虧損幅度同比收窄3.46%，第三季度單季度歸母凈利潤虧損2685萬元，同比減虧75.82%，業(yè)績拐點信號顯現(xiàn)。
為進一步鞏固技術(shù)優(yōu)勢，芯原股份于2025年9月披露重組預(yù)案，擬收購芯來智融半導(dǎo)體科技（上海）有限公司97.0070%股權(quán)。芯來科技作為中國本土首批RISC-V CPU IP提供商，擁有全系列RISC-V CPU IP矩陣及車規(guī)級產(chǎn)品，其半導(dǎo)體IP授權(quán)業(yè)務(wù)毛利率超90%，剔除股份支付影響后接近盈虧平衡。此次收購若完成，芯原股份將補全RISC-V CPU IP技術(shù)短板，構(gòu)建全棧式異構(gòu)計算IP平臺，提升AI ASIC方案定制化能力。然而，這場被市場寄予厚望的產(chǎn)業(yè)聯(lián)姻僅推進三個月便宣告終止。12月12日晚間，公司公告稱因交易雙方利益訴求不一致，決定終止收購。次日股價低開低走，單日下跌11.70%，市值跌破700億元。
盡管重組終止帶來短期市場波動，但芯原股份的基本面仍具支撐。32.86億元在手訂單與AI算力訂單占比持續(xù)提升，印證其已充分承接行業(yè)紅利。當前市場關(guān)注焦點集中于三大問題：一是2026年上半年盈利拐點能否如期兌現(xiàn)；二是AI算力訂單向營收的轉(zhuǎn)化效率；三是終止收購后RISC-V領(lǐng)域的戰(zhàn)略替代方案推進進度。這些核心變量將成為影響公司后續(xù)市場表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。
