美國(guó)電動(dòng)皮卡制造商Rivian Automotive近日舉辦的“AI與自動(dòng)駕駛?cè)铡被顒?dòng)引發(fā)華爾街高度關(guān)注。這家曾被視為特斯拉最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的電動(dòng)車(chē)企，在活動(dòng)中展示了自研自動(dòng)駕駛芯片、第三代車(chē)載超級(jí)計(jì)算機(jī)及“大駕駛模型”AI技術(shù)棧等核心成果，試圖通過(guò)垂直整合技術(shù)體系重塑市場(chǎng)估值邏輯。然而，分析師對(duì)該公司前景的判斷仍呈現(xiàn)顯著分化，看漲與看跌陣營(yíng)圍繞需求可持續(xù)性展開(kāi)激烈爭(zhēng)論。

Rivian宣布將為2026年推出的R2 SUV搭載全新自研芯片Rivian Autonomy Processor 1（RAP1），該芯片采用chiplet多芯片封裝技術(shù)，內(nèi)存帶寬達(dá)每秒205GB。兩顆RAP1芯片將驅(qū)動(dòng)名為Autonomy Compute Module 3的下一代車(chē)載計(jì)算平臺(tái)，其像素處理能力達(dá)每秒50億個(gè)，較現(xiàn)有英偉達(dá)系統(tǒng)提升四倍。公司電氣硬件副總裁Vidya Rajagopalan強(qiáng)調(diào)，高帶寬設(shè)計(jì)是實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛的關(guān)鍵技術(shù)突破。

在軟件層面，Rivian推出基于A(yíng)utonomy+付費(fèi)訂閱的通用免雙手駕駛功能，目前已覆蓋北美超350萬(wàn)英里道路。公司計(jì)劃通過(guò)集成激光雷達(dá)與雷達(dá)技術(shù)，逐步向L4級(jí)自動(dòng)駕駛過(guò)渡，最終構(gòu)建具備Robotaxi運(yùn)營(yíng)潛力的技術(shù)基礎(chǔ)。其核心自動(dòng)駕駛系統(tǒng)Large Driving Model采用類(lèi)似特斯拉FSD的深度學(xué)習(xí)框架，可通過(guò)分析駕駛行為數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化算法，為現(xiàn)有R1車(chē)型提供漸進(jìn)式功能升級(jí)。

Needham投資機(jī)構(gòu)將Rivian目標(biāo)價(jià)上調(diào)至23美元并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為垂直整合戰(zhàn)略賦予公司顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。分析師Chris Pierce指出，Rivian構(gòu)建了從硅芯片到軟件平臺(tái)的完整技術(shù)棧，這種自主掌控能力使其在功能迭代與成本控制方面領(lǐng)先傳統(tǒng)車(chē)企。隨著汽車(chē)行業(yè)進(jìn)入軟件定義時(shí)代，這種技術(shù)壁壘將成為支撐長(zhǎng)期估值的核心要素。

與之形成鮮明對(duì)比的是，摩根士丹利維持“減持”評(píng)級(jí)且目標(biāo)價(jià)僅12美元。資深分析師Andrew Percoco警告，高級(jí)自動(dòng)駕駛所需的龐大數(shù)據(jù)采集面臨需求端風(fēng)險(xiǎn)，可能制約技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程。他特別指出，Rivian當(dāng)前年產(chǎn)量不足5萬(wàn)輛的產(chǎn)能規(guī)模，難以支撐數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型技術(shù)路線(xiàn)的可持續(xù)發(fā)展，這將成為其通往盈利道路的主要障礙。

富國(guó)銀行采取中性立場(chǎng)，分析師Colin Langan承認(rèn)市場(chǎng)對(duì)Rivian軟件技術(shù)的樂(lè)觀(guān)情緒，但強(qiáng)調(diào)其商業(yè)化路徑存在諸多不確定性。他特別關(guān)注公司獲取新客戶(hù)的能力與廣告成本控制之間的平衡，認(rèn)為在產(chǎn)量有限的情況下，任何執(zhí)行偏差都可能對(duì)估值造成重大影響。這種謹(jǐn)慎態(tài)度反映在“與大盤(pán)持平”的評(píng)級(jí)中。

市場(chǎng)反應(yīng)呈現(xiàn)微妙分化。活動(dòng)次日Rivian股價(jià)下跌6.1%，但盤(pán)前交易時(shí)段反彈1.3%，當(dāng)前股價(jià)徘徊在16.6美元附近，較年初上漲超23%。這家2021年完成美股史上最大規(guī)模IPO之一的車(chē)企，雖經(jīng)歷股價(jià)較峰值暴跌80%的陣痛，仍獲得大眾汽車(chē)近60億美元的合資項(xiàng)目投資，并持續(xù)從特斯拉、蘋(píng)果等科技巨頭招募技術(shù)人才。

運(yùn)營(yíng)層面，Rivian的伊利諾伊工廠(chǎng)產(chǎn)能利用率不足問(wèn)題持續(xù)困擾公司發(fā)展。盡管其率先推出全尺寸電動(dòng)皮卡的市場(chǎng)先機(jī)曾贏(yíng)得資本青睞，但持續(xù)的虧損與裁員動(dòng)作暴露出規(guī)模化生產(chǎn)的挑戰(zhàn)。公司當(dāng)前策略聚焦通過(guò)軟件訂閱服務(wù)創(chuàng)造持續(xù)收入，其Large Driving Model的迭代速度將成為驗(yàn)證技術(shù)路線(xiàn)可行性的關(guān)鍵指標(biāo)。