雷建平 11月28日

霸王茶姬（NASDAQ: CHA）今日公布了2025年第三季度財報。財報顯示，霸王茶姬2025年前9個月營收為99.33億元（約13.95億美元），上年同期的營收為90.71億元。

霸王茶姬2025年前9個月運營利潤為13.83億元（約1.94億美元），上年同期的運營利潤為22.44億元；凈利為11.52億元（約1.62億美元），上年同期的凈利18.7億元。

截至2025年9月30日第三季度，霸王茶姬全球門店數(shù)達7338家，較上年同期增25.9%。霸王茶姬2025年第三季總GMV達79.30億，凈收入32.08億，經(jīng)調(diào)整后凈利潤為5.03億。

截至9月30日，霸王茶姬小程序注冊會員用戶數(shù)達到2.22億，同比增長36.7%。霸王茶姬2025年第三季度海外GMV超3億元，同比增長75.3%，環(huán)比增長27.7%，海外GMV連續(xù)兩季度同比增長超75%。

霸王茶姬門店閉店率連續(xù)三個季度保持0.3%，該數(shù)字優(yōu)于行業(yè)近年來的2%到10%的水平。

霸王茶姬已實現(xiàn)連續(xù)11個季度盈利。截至2025年9月30日，霸王茶姬持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限現(xiàn)金、定期存款共91.42億，且無任何有息負債，現(xiàn)金流健康。

財報公布，公司董事會決定派發(fā)特別現(xiàn)金股息，總額約1.77億美元，股東持有的每股普通股或每份ADS將獲得0.92美元。截至2025年12月8日休市登記在冊的普通股和ADS持有人有資格獲得股息。

霸王茶姬CFO黃鴻飛表示：“此次分紅凸顯了我們致力于提升股東價值，強化投資者對公司商業(yè)模式信心的承諾。”

霸王茶姬Q3營收32億

霸王茶姬2025年第三季度營收為32億元（約4.51億美元），上年同期為35.41億元。

堅定選擇“高質(zhì)量發(fā)展”

2025年7月至9月，互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)起的外賣大戰(zhàn)達到頂峰，國內(nèi)茶飲市場因此持續(xù)受到影響。霸王茶姬稱，在國內(nèi)，面對市場波動，霸王茶姬堅定選擇“高質(zhì)量發(fā)展”。

第三季度，電商平臺發(fā)起的外賣大戰(zhàn)比二季度更激烈，霸王茶姬克制參戰(zhàn)，不以低價換市場，會員數(shù)依然保持增長，達2.22億，同比上漲36.7%。

財報之后的分析師電話會上，霸王茶姬創(chuàng)始人、董事長兼全球CEO張俊杰和霸王茶姬全球CFO黃鴻飛深度解析業(yè)績，并闡釋公司執(zhí)行“高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略”的方法。接下來幾個季度，霸王茶姬將豐富產(chǎn)品矩陣、推出4.0菜單，挖掘新的消費場景和強化特色門店。

張俊杰說：“我們所做的每一個決策、推進的每一項舉措，最終目標都是為了持續(xù)擴大并深化那些認同我們品牌價值的用戶群體”。

在財報電話會上，張俊杰還介紹了“高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略”的執(zhí)行路徑。張俊杰表示，公司將從品牌、產(chǎn)品、體驗和渠道四個維度系統(tǒng)性地推進該戰(zhàn)略。近期，品牌的一些動作也在印證該戰(zhàn)略正在穩(wěn)步推進。

在品牌建設方面，霸王茶姬正在進行全面的品牌升級。核心是推進品牌體驗門店的建設，優(yōu)化顧客的全流程體驗。同時，公司正在積極拓展茶文化主題店、非遺主題店等特色門店，以強化品牌的文化底蘊和差異化優(yōu)勢。

關于高質(zhì)量產(chǎn)品體系的打造，張俊杰提到，具體動作包括執(zhí)行嚴格的品質(zhì)標準，對基礎核心原料進行全面升級，加強從源頭到門店的全鏈路食品安全建設等。11月17日，霸王茶姬升級了其明星產(chǎn)品“伯牙絕弦”，推出花香更突出的伯牙絕弦花香款，也保留了老款產(chǎn)品以保障消費者有更多選擇。最關鍵的是，霸王茶姬將推進4.0菜單落地，并配合新菜單推出像特調(diào)純茶這樣的新品類，豐富產(chǎn)品矩陣。

2025年11月17日，霸王茶姬升級明星單品“伯牙絕弦”，推出“花香款”伯牙絕弦。

同時，公司致力于拓展新的消費場景，例如將挖掘早餐和晚間時段場景，以提升門店的時段利用效率。

公司還會通過優(yōu)化產(chǎn)品制作過程中的呈現(xiàn)方式，來增強顧客的體驗感。2025年，在上海、深圳等城市，霸王茶姬推出的“現(xiàn)萃”產(chǎn)品，就通過展示類似于咖啡萃取的過程，吸引了不少消費者品嘗、打卡。

在渠道方面，霸王茶姬將持續(xù)推進高質(zhì)量門店布局。三季度在中國香港開業(yè)的“超級茶倉”，建筑面積超1000平方米，為霸王茶姬目前全球最大規(guī)模的門店。不同于常規(guī)門店，這家超級茶倉為消費者提供了茶飲空間，更提供沉浸式的茶文化體驗。按照漢魏、唐、宋、明等不同時期“煮、煎、點、泡”的特色飲茶方式，給消費者提供了現(xiàn)做現(xiàn)喝、現(xiàn)場觀看的體驗。

海外GMV連續(xù)兩季度上漲超75%，成重要增長引擎

2025年第三季度，霸王茶姬的海外業(yè)務持續(xù)增長，海外GMV超3億元，同比增長75.3%，環(huán)比增長27.7%。海外GMV連續(xù)兩季度同比增長超75%，已成為公司重要的增長引擎。

在第三季度，霸王茶姬海外新增54家門店，新開了菲律賓和越南市場。截至9月30日，海外總門店數(shù)達262家——其中馬來西亞196家，新加坡22家，印度尼西亞17家，泰國14家，越南8家，菲律賓3家，美國2家。

2025年8月29日，霸王茶姬在菲律賓同時新開三家門店，正式進入菲律賓市場。根據(jù)公開信息，開業(yè)三天共售出超2.3萬杯。第三季度期末，霸王茶姬在越南門店達到8家。

在馬來西亞、新加坡、泰國等地，霸王茶姬也推出了新品和活動。9月，霸王茶姬攜手泡泡瑪特的HACIPUPU系列IP，在新加坡、馬來西亞、印度尼西亞和泰國推出區(qū)域限定新品“青玉香提”。在馬來西亞，活動首日，該產(chǎn)品系列的杯占比達到了50%；在新加坡，活動首周“青玉香提”系列日均出杯500杯以上。

2025年10月，霸王茶姬在馬來西亞和泰國均迎來里程碑事件。霸王茶姬馬來西亞門店數(shù)突破200家；在泰國，霸王茶姬選址曼谷地標“王權大京都大廈”，開出地面高度約300米的“最高”門店。

霸王茶姬Q3成本與費用27.54億

霸王茶姬2025年第三季度成本與費用為27.54億元（約3.87億美元），較上年同期的27.47億元持平。

霸王茶姬2025年第三季度材料、倉儲及物流成本為14.818億元（2.081億美元），較2024年同期17.653億元下降16.1%,下降的主要原因是茶館網(wǎng)絡擴張放緩導致原材料、包裝材料及設備成本降低，及供應商基礎擴大、議價能力增強，從而有效控制采購成本。

霸王茶姬2025年第三季度自營茶館運營成本為2.714億元（3810萬美元），較2024年同期人民幣1.394億元增長94.7%。增長的主要原因是公司在大中華區(qū)及海外市場新增215家自營茶館，導致工資、店鋪租金、水電費及其他店鋪運營費用增加。

霸王茶姬2025年第三季度其他運營成本1.789億元（2510萬美元），較2024年同期1.667億元增長7.3%。

霸王茶姬2025年第三季度銷售及市場推廣費用為3.045億元（4280萬美元），較2024年同期3.517億元下降13.4%。這主要歸因于更加審慎的品牌推廣策略，導致廣告支出減少。

霸王茶姬2025年第三季度一般及行政費用為5.174億元（7270萬美元），較2024年同期的3.239億元增長59.7%。增長的主要原因是：行政及研發(fā)相關的股權激勵費用增加8800萬；行政相關的租金、水電、辦公、差旅及專業(yè)服務費用增加5630萬元，主要歸因于業(yè)務擴張；以及為支持公司不斷擴大的運營規(guī)模和全球擴張，增加行政人員，導致工資支出（不包括股權激勵費用）增加5320萬元。

霸王茶姬Q3運營利潤4.54億 運營利潤率14%

霸王茶姬2025年第三季度運營利潤4.54億元（約6383萬美元），運營利潤率為14%。

霸王茶姬Q3經(jīng)調(diào)整后凈利5.03億，利潤率為15.7%

霸王茶姬2025年第三季經(jīng)調(diào)整凈利為5.03億，經(jīng)調(diào)整凈利率為15.7%。