近日，高端國(guó)貨護(hù)膚品牌林清軒正式向港交所提交了上市申請(qǐng)，標(biāo)志著其向資本市場(chǎng)的又一大步邁進(jìn)。這一舉動(dòng)緊隨毛戈平成功上市的步伐，為國(guó)貨護(hù)膚領(lǐng)域再添一抹亮色。

林清軒，被譽(yù)為“國(guó)貨高端護(hù)膚第一股”，長(zhǎng)期深耕于以天然山茶花成分為核心的高端護(hù)膚領(lǐng)域。據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年，林清軒在中國(guó)高端國(guó)貨護(hù)膚品牌中零售額排名第一，且在包括國(guó)貨與國(guó)際品牌在內(nèi)的中國(guó)前十五大高端護(hù)膚品牌中，林清軒是唯一上榜的國(guó)貨品牌，彰顯其強(qiáng)大的市場(chǎng)地位。

從營(yíng)收表現(xiàn)來(lái)看，林清軒近年來(lái)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，其2022年收入為6.91億元，2023年增至8.05億元，而到了2024年，這一數(shù)字更是躍升至12.1億元。利潤(rùn)方面，林清軒在經(jīng)歷2022年的輕微虧損后，于2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到8450萬(wàn)元，2024年則進(jìn)一步增長(zhǎng)至1.87億元。

產(chǎn)品層面，林清軒以“貴”著稱，其明星產(chǎn)品山茶花精華油價(jià)格一路攀升，奢寵系列更是突破千元大關(guān)。即便在“6·18”大促期間，一套基礎(chǔ)護(hù)膚品的優(yōu)惠價(jià)也高達(dá)1755元。然而，高昂的價(jià)格并未阻擋消費(fèi)者的熱情，林清軒創(chuàng)始人孫來(lái)春表示，這反映出本土高端護(hù)膚品的崛起趨勢(shì)。

在渠道布局上，林清軒雖以線下起家，但近年來(lái)線上渠道的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。盡管孫來(lái)春曾多次強(qiáng)調(diào)直營(yíng)店帶來(lái)的品牌溢價(jià)是林清軒的寶貴財(cái)富，但線上渠道的收入占比已從2022年的45.2%提升至2024年的59.1%。其中，品牌自營(yíng)的線上直銷更是貢獻(xiàn)了一半以上的總收入，達(dá)到6.35億元。

在門店拓展方面，林清軒的直營(yíng)門店數(shù)量雖有所增加，但增幅有限。從2022年的318家增長(zhǎng)至2024年的342家，僅增加了24家。相比之下，聯(lián)營(yíng)模式的門店數(shù)量則實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，從48家激增至132家，增幅高達(dá)175%。這一變化反映出林清軒在快速擴(kuò)張的同時(shí)，也在探索多元化的渠道合作模式。

然而，林清軒在營(yíng)銷方面的巨大投入也引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。2022年至2024年，其營(yíng)銷及推廣開(kāi)支分別為2.08億元、1.87億元和3.65億元，2024年同比增長(zhǎng)了95%。這一投入占銷售及分銷開(kāi)支的比例分別為40.9%、38.6%和53%，占當(dāng)年總營(yíng)收的比例也高達(dá)30%、23%和30%。相比之下，研發(fā)投入僅占3%，這讓市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)能否持續(xù)維持高價(jià)策略產(chǎn)生了疑問(wèn)。