近期，A股市場協議轉讓行為遭遇更為嚴格的監管審查，導致多起相關計劃被迫中止。據統計，自5月份以來，至少已有13家深市上市公司宣布股東終止了原定的協議轉讓計劃，這一數字超過了今年前四個月深市同類案例的總和。

然而，面對監管壓力，部分上市公司選擇調整策略后繼續推進協議轉讓。例如，中胤時尚（300901.SZ）在近期連續發布兩則公告，一方面宣布其控股股東去年簽署的轉讓協議已終止，另一方面則透露相關方已重新簽署了協議。

中胤時尚的這一舉動反映了控股股東在面對監管環境變化時的靈活調整。在新舊兩份協議之間，最顯著的差異在于接盤方股份鎖定期的變化。在新的協議中，私募證券投資基金公司作為接盤方，特別約定將股份鎖定期從原定的6個月延長至12個月。這一調整被視為控股股東為應對監管趨嚴而作出的積極響應。

自2024年5月“減持新規”實施以來，協議轉讓一度成為部分上市公司股東規避減持限制的隱蔽途徑。然而，隨著監管信號的明顯收緊，今年3月市場傳出監管機構已發布相關篩查指引，提出了包括轉讓雙方關聯性、受讓方過橋特征等在內的八大篩查標準，進一步強化了“減持新規”的執行力度。

在證監會舉辦的2025年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，證監會副主席陳華平也強調了要從嚴從快懲治違規減持行為，特別是繞道減持、變相減持等擾亂資本市場秩序的行為。這一表態進一步彰顯了監管層對協議轉讓行為的嚴格監管態度。

在深市終止協議轉讓的案例中，5月上半月出現了一個小高峰，中胤時尚的控股股東也正是在此期間對其轉讓協議進行了調整。5月14日，中胤時尚宣布其控股股東中胤集團有限公司與問道私募基金管理（上海）有限公司、浙江金河投資開發有限公司分別簽署了補充協議，主要變化在于特別約定了標的股份鎖定的期限為12個月。

據中胤時尚相關工作人員透露，對接盤方股份鎖定期的調整主要是為了符合監管要求。同時，由于中胤集團與問道基金的協議轉讓涉及受讓方名稱變更問題，雙方已簽署補充協議以避免歧義，并重新簽訂了轉讓協議。

根據股份轉讓協議，中胤集團擬分別向問道基金和金河投資轉讓中胤時尚的股份比例為5.01%，轉讓價格均為11.99元/股，較現價折價近10%。此次轉讓將使中胤集團合計套現2.88億元，持股比例從49.94%下降至39.79%。這是自2023年11月首發限售股解禁以來，中胤集團的首次套現行為。

然而，值得注意的是，中胤時尚近年來業績表現不佳。自2020年上市以來，公司營收連續下滑，并在2024年陷入上市首虧，歸母凈利潤同比下滑255%。在公司業績持續下滑的背景下，控股股東中胤集團積極推進協議轉讓難免引發外界對大股東信心和公司基本面的雙重審視。

中胤集團的主要股東包括倪秀華（持股90%，中胤時尚實控人）和王建遠（持股10%），其中王建遠是倪秀華外甥。王建遠還是溫州華胤股權投資合伙企業（有限合伙）的主要財務投資者，該合伙企業近期剛辦理了延期質押業務。截至2025年4月10日，華胤投資持有的中胤時尚73.68%的股權處于質押狀態。這一質押行為主要源于關聯方目前急需用錢，據披露，關聯方的生產經營項目已完成前期建設工作，但投入資金較大。