拼多多最新財報揭示，其上一季度營收達到約957億人民幣，盡管同比增長10%，但這一增速已降至近幾個季度的最低水平。同時，經營利潤為183億，同比顯著下滑38%。

財報發布后，市場反應強烈。拼多多的實際營收較市場預期低了近60億，利潤更是低了接近90億。受此影響，盤前股價一度暴跌超過20%，最終收跌近14%。

對于這份成績單，市場并非毫無準備?；ㄆ斓冉鹑跈C構此前已指出，拼多多的營收增速放緩將是關注焦點。然而，拼多多在“百億減免”和“千億扶持”等惠商舉措上的巨大投入，還是遠遠超出了市場的預期。

去年下半年以來，拼多多高質量發展戰略步伐加快，在電商行業內率先推出了一系列開創性舉措，如“百億減免”、“電商西進”和“新質供給”等，旨在助力千萬商家提升質量和效率。今年以來，拼多多更是在“百億減免”的基礎上，重磅推出“千億扶持”新戰略，真金白銀地反哺供需兩側，繼續為商家降本減傭，推動產業轉型升級。

財報數據顯示，拼多多本季度營銷費用高達334億，較去年同期激增近100億，即使在電商旺季的四季度相比，支出也更多。拼多多將大量利潤通過補貼的方式重新投放給了用戶和商家。從毛利角度看，拼多多的毛利潤也比市場預期低了50億，廣告變現率同比進一步走低，這主要得益于“百億減免”政策大幅降低了商家的運營成本。業內分析認為，正是這些對商家側的投入，影響了本季度的營收和利潤表現。

盡管股價波動較大，但拼多多高管在電話會議上釋放了更多加碼商家扶持的信號。拼多多集團董事長、聯席CEO陳磊表示，反哺商家的投入雖計入會計費用，但更是長期投資。他強調，只有優先保障用戶和商家的利益，才能創造更優質的平臺生態。與短期的業績表現相比，公司更看重未來5年、10年甚至更長周期的企業內在價值。

拼多多集團執行董事、聯席CEO趙佳臻也表示，面對外部環境的變化給商家帶來的新挑戰，拼多多推出了“千億扶持”惠商新戰略，堅定護航商家穿越周期。他要求公司上下全力以赴，全面投入這一新戰略，優先保障用戶和商家的利益，為商家提供更多確定性，助推產業平穩轉型。

為了加碼高質量發展，拼多多今年一季度正式成立“商家權益保護委員會”（簡稱“商保會”），由趙佳臻親自帶隊，統籌平臺各部門，全面研究商家需求，持續優化商家服務機制，完善平臺生態建設。3月5日，“商保會”召開了首場商家座談會，推出了“常態化交流機制”“違規經營預警功能”等四大升級舉措，進一步保障商家權益。

“千億扶持”計劃啟動后，拼多多已推出多項惠商舉措反哺產業生態。為了與商家共同應對外部環境的新挑戰，“商保會”于4月初正式啟動了“千億扶持”重磅惠商新戰略，并相繼落地多項舉措，如“百億減免”大幅下調家電、數碼等多個類目的店鋪保障金，“新質供給”加大對中小商家的扶持力度，“2025多多好特產”專項行動也同步深入各大農特產區，助力商家和農戶增產增收。

趙佳臻表示，拼多多將繼續探索更多降傭舉措，持續為商家降本減負，同時，對商家的幫扶范疇也將從頭部腰部拓展到中小商家，著重釋放中小商家的潛力，推動產業帶實現更大規模、更高質量的整體升級。在消費側，“千億扶持”也落地了多項補貼政策普惠消費者，滿足消費者的多樣化需求。

在“新質供給”方面，拼多多深入產業帶，對中小商家展開全方位扶持。以浙江永康為例，在拼多多的扶持下，當地五金、廚具產業實現了從傳統代工模式向品牌模式的轉變，為產業轉型創造了新動力。拼多多的“千億計劃”也進一步加碼對農貨商家的扶持力度，“2025多多好特產”專項行動走進多個農特產區，助力產業提升附加值。

在農研科技領域，拼多多也取得了新成果。4月下旬，由拼多多支持的“數商興農科技小院”在云南大理古生村正式揭牌，成為全國首個聚焦“數字商業+新農人培養”的科技小院。截至目前，該科技小院已落地多個項目，支持了多個農業高質量科研課題，協助多個科技小院的優質農產品“觸網”。

陳磊表示，面對快速變化的市場，對商家進行反哺和扶持是拼多多現階段必須承擔的責任。拼多多將繼續以堅定的決心深入推進高質量發展，助力廣大商家穿越周期，堅定地走一條面向未來的長期發展之路。