在近日資本市場的一波熱潮中，新茶飲行業的又一巨頭——古茗控股有限公司（簡稱“古茗”）成功登陸港交所，成為繼奈雪的茶、茶百道之后的新茶飲第三家上市公司。此次上市不僅標志著古茗在資本市場的又一里程碑，也再次引發了業界對新茶飲品牌上市潮的關注。

2月12日，古茗在港交所正式敲鐘，發行價為9.94港元/股。盡管首日收盤價略低于發行價，報收9.3港元/股，收跌6.44%，但古茗的上市依然被視為新茶飲行業的一大盛事。上市次日，股價雖持續下跌，但截至2月14日上午，古茗的總市值仍位居新茶飲三股前列。

古茗的上市之路并不意外。從資本視角來看，古茗的萬店規模、穩健增長的營收表現以及健康的門店盈利模型，都為其上市奠定了堅實基礎。據招股書顯示，截至2024年9月30日，古茗門店數量已達9778家，且仍在持續增長中。2024年年底，古茗第9999家門店在湖北襄陽市老河口開業，進一步鞏固了其在新茶飲行業的領先地位。

在營收方面，古茗同樣表現出色。2021年至2023年，古茗的營收從43.84億元增長至76.76億元，年均復合增長率超過30%。利潤更是從2021年的0.24億元飆升至2023年的10.96億元，3年增長超45倍。2024年前三季度，古茗營收已達64.41億元，凈利潤為11.2億元，同比增長11.7%。

古茗的加盟網絡也是其成功的重要因素之一。招股書顯示，2023年古茗加盟商單店經營利潤達37.6萬元，加盟商單店經營利潤率為20.2%。截至2024年9月30日，開設古茗門店超過2年的加盟商中，平均每個加盟商經營2.9家門店，71%的加盟商經營2家或以上加盟店。這種老加盟商開新店的模式，不僅推動了古茗門店數量的快速增長，也讓其加盟網絡更加穩健。

在競逐IPO的道路上，古茗也展現出了其領先的優勢。2024年，古茗與蜜雪冰城同期遞出招股書，但古茗IPO的進展節奏更快。2024年12月9日，古茗拿到境外發行上市備案通知書；2025年1月9日便通過聆訊。相比之下，蜜雪冰城則在2025年1月7日正式通過港股上市備案。因此，業內早在龍年年尾就預測古茗將成為新茶飲第三股。

然而，新茶飲品牌的上市之路并非一帆風順。盡管古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨等頭部品牌紛紛遞出招股書，但上市首日的表現卻不盡如人意。奈雪的茶、茶百道、古茗等品牌在上市首日都出現了破發的情況。這種背景下，頭部茶飲品牌為何依然熱衷于上市？

業內人士指出，這與新茶飲行業的內卷現狀有關。在內卷中承壓前行的品牌，急需尋找新的增長點以增強企業抗風險能力。上市不僅能為品牌帶來資金支持，還能提升品牌知名度和影響力，為品牌的長期發展奠定基礎。因此，盡管股市表現不盡如人意，但新茶飲品牌依然積極尋求上市機會。

頭部效應在新茶飲行業越來越明顯。隨著門店數量的負增長和頭部品牌的崛起，中腰部和尾部品牌面臨著越來越大的競爭壓力。為了搶占更多優質城市點位和加碼品牌效應，頭部品牌紛紛擴大市場規模。在這種背景下，上市成為了頭部品牌實現破局式發展的重要手段之一。

然而，上市并非終點，而是另一場大考的開始。對于已經上市的茶百道、古茗以及行走在IPO路上的蜜雪冰城、滬上阿姨等品牌來說，加盟店管理成為了一個共同面臨的隱患。一方面，新茶飲行業成為食品安全重災區，說明連鎖品牌在門店管理方面還有待提升；另一方面，快速、密集式的開店策略可能導致單店營收下降。因此，如何在保持規模增長的同時提升門店管理水平，成為了新茶飲品牌需要解決的重要問題。

總的來說，新茶飲品牌的上市潮是一場規模與效率、資本與產品的終極博弈。在這場博弈中，率先上市和等待上市的新茶飲品牌都希望能夠借助上市融資實現可持續發展。然而，上市只是加速洗牌的過程，并不能助力品牌擺脫洗牌。因此，新茶飲品牌需要不斷提升自身實力和管理水平，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。