志高機械近期在北交所的IPO進程已推進至第三輪問詢階段，并于5月15日更新了相應的回復文件。此次IPO是志高機械在創業板嘗試失敗后，轉而尋求北交所上市的機會，其保薦機構依舊為東方證券。

北交所在第三輪問詢中，特別關注了志高機械銷售相關的部分細節，要求公司進一步詳細披露。據志高機械的申請文件及回復顯示，公司近幾年的營業收入分別為7.86億元、8.08億元和8.81億元，其中經銷模式收入占比頗高，分別為79.23%、79.62%和79.94%，對應金額達6.22億元、6.43億元和7.04億元。

志高機械在招股書中提到，部分經銷商在提供進銷存數據時，詳細列出了下游客戶，其中既有終端客戶，也有分銷商。分銷商是指從公司經銷商處采購鉆機、螺桿機等設備后，非自用而是繼續對外銷售的非終端客戶。值得注意的是，志高機械并不與分銷商進行直接交易。在報告期內，能夠提供進銷存數據的經銷商為公司貢獻的收入占比極高，分別為86.79%、88.10%和86.89%。而這些經銷商的下游客戶中，分銷商的金額占比雖然較低，分別為20.32%、16.83%和17.28%，但呈現下降趨勢。

針對北交所的詢問，志高機械回應稱，其對分銷商的認定與同行業可比公司保持一致，招股說明書對分銷商的披露也足夠充分。同時，公司強調，不存在分層級經銷商客戶或分銷商客戶的情形。由于經銷商客戶自主拓展的下游分銷商與公司無直接業務合作關系，也無經銷或分銷合作協議，因此公司對其無管理機制或措施。基于商業客戶保密等因素，這些分銷商對發行人中介機構的走訪或穿透核查的配合意愿較低。

盡管如此，志高機械還是對部分經銷商客戶的下游分銷商進行了走訪，結果顯示，各期末分銷商庫存金額較小，銷售情況良好，庫存比例低，不存在為公司或經銷商囤貨的情況。

北交所還詢問了志高機械與主要外銷客戶的合作持續性，以及是否存在部分客戶無法繼續合作的風險。志高機械的外銷客戶主要集中在俄羅斯、沙特阿拉伯和哈薩克斯坦等地，其中俄羅斯OOO AltaiBurMash、沙特阿拉伯BIN HARKIL CO.LTD和哈薩克斯坦QUANTUM SYSTEMS KAZAKHSTAN LLP是主要客戶，貢獻的收入占比極高。值得注意的是，BIN HARKIL CO.LTD在2025年1至3月的收入金額較小，而俄羅斯及哈薩克斯坦地區的客戶在該時間段內的收入貢獻保持穩定或有所上升。

志高機械表示，公司與這些外銷客戶均保持著良好的業務合作關系。特別是2025年1至3月，OOO AltaiBurMash的收入金額基本保持穩定，而QUANTUM SYSTEMS KAZAKHSTAN LLP的收入金額同比大幅上升376.49%，顯示出強勁的合作勢頭，因此無法繼續合作的風險很低。