云南銅業大股東資產注入計劃重啟，涼山礦業股權成焦點

近期，云南銅業（股票代碼：000878.SZ）宣布了一項重大決策，計劃通過發行股份的方式購買大股東云銅集團所持有的涼山礦業股份有限公司（簡稱“涼山礦業”）40%的股權，并同步進行配套資金的募集。這一消息標志著云銅集團多年前承諾的資產注入計劃終于再度啟動。

值得注意的是，這份資產注入計劃并非首次提出。據公開資料，早在2016年，云銅集團就曾承諾將涼山礦業等四項資產注入云南銅業，以解決同業競爭問題并完善資產布局。然而，由于多種原因，涼山礦業的股權注入工作遲遲未能完成，甚至在2022年，云銅集團還將其40%的股權委托給云南銅業管理。

盡管云銅集團的承諾兌現速度緩慢，但市場對此次資產注入仍抱有較高期待。與云銅集團2023年新承諾的“2026年11月29日之前啟動注入”相比，此次計劃提前一年啟動，顯示出云南銅業在資產注入方面的明顯提速。不過，鑒于云銅集團曾有“爽約”的歷史，此次注入能否成功仍存在一定的不確定性。

此次資產注入計劃的重啟并非偶然。一方面，涼山礦業的股權委托管理將于2024年12月31日到期；另一方面，受銅精礦加工費大幅下跌的影響，云南銅業的盈利能力受到嚴重挑戰，亟需通過增強資源優勢來應對銅價波動帶來的成本壓力。

從股權結構來看，涼山礦業由云銅集團、涼山州工業投資發展集團有限責任公司和云南銅業分別持有40%、40%和20%的股權。作為云南銅業的大股東，云銅集團此次注入的40%股權無疑將極大提升云南銅業的資源掌控能力。

然而，云南銅業在資產注入方面并非一帆風順。過去，公司曾多次籌劃重大資產重組，但均以失敗告終。例如，在2014年和2015年，公司就曾兩次嘗試定向增發，但均未成功。云銅集團也曾違背過承諾，未能如期啟動資產注入計劃。這些因素都使得市場對此次資產注入計劃能否成功持有一定的保留態度。

對于云南銅業而言，注入大股東資產不僅意味著可以節省一筆“托管費”，更重要的是能夠提升公司的原料自給率。在全球礦產資源行業景氣周期的背景下，銅礦端供給長期收緊趨勢凸顯，原料供應不足和成本上升成為中游冶煉企業面臨的主要挑戰。而云南銅業作為典型的冶煉企業，其原料自給率還不到5%，這無疑加大了公司的成本壓力。

為了應對這一挑戰，云南銅業已經采取了一系列措施。例如，公司今年3月宣布與涼山州工業投資發展集團有限責任公司共同出資組建涼山銅業有限公司，旨在在涼山州形成完整的銅采、選、冶產業鏈。公司還通過出售資產等方式來盤活存量資源，提升盈利能力。

此次涼山礦業股權注入計劃的重啟，無疑為云南銅業提供了一個新的發展機遇。如果成功注入，將極大提升公司的資源掌控能力和盈利能力，為公司未來的發展奠定堅實基礎。然而，面對歷史上的種種不確定性因素，市場仍需保持謹慎樂觀的態度，密切關注此次資產注入計劃的進展情況。