三七互娛近期揭曉了其2024年度的財務報告，揭示了公司在過去一年中的經營概況與戰略走向。

在財務數據方面，三七互娛實現了174.41億元的營收，同比增長5.4%，扣非凈利潤達到25.91億元，增幅為3.76%。盡管整體增長較為平緩，但公司在第四季度通過有效的成本控制，實現了7.76億元的凈利潤，同比增長高達66.33%。

在產品線方面，三七互娛在小游戲領域動作頻頻，推出了《無名之輩》、《靈劍仙師》、《帝國與魔法》及《時光雜貨店》等多款作品。而在APP產品線上，國內上線了《時光雜貨店》（模擬經營）和《三國群英傳：鴻鵠霸業》（SLG），海外則推出了《MU: Dark Epoch》（MMO）等產品。不過，除了《時光雜貨店》表現尚可外，其余產品尚未掀起太大波瀾。

值得注意的是，三七互娛在分紅政策上顯得頗為慷慨。2024年度，公司拿出了22億元進行現金分紅，占凈利潤的比例高達82.29%，近三年累計分紅更是超過了57億元。這一分紅力度不僅遠超同行吉比特，甚至與部分銀行股相比也不遑多讓。三七互娛還計劃將這一高分紅政策延續至2025年。

然而，三七互娛在研發投入上的收縮卻引發了外界的關注。2024年度，公司研發費用為6.46億元，與上年持平，研發人員數量減少了10%，研發費率遠低于米哈游等競爭對手。與此同時，公司的銷售費用卻高達97.12億元，同比增長6.84%，銷售費用率約為55.7%。

盡管三七互娛在AI領域有所布局，運用AI技術生成的2D美術資產占比超過80%，3D輔助生成超過30%，70%的廣告視頻由AI參與制作，但AI目前更多作用于降本增效，而非顛覆性的玩法創新。三七互娛的小游戲大多仍在復制“模擬經營+輕度社交”的成熟模式，AI在敘事創新、玩法突破上的作用有限。

在海外市場方面，三七互娛的表現相對穩健。2024年度，公司國內游戲收入達到117.19億元，占整體營收的67%；海外市場貢獻57.22億元收入，占比33%，雖略有下滑，但仍保持了穩定的增長態勢。拳頭產品《Puzzles & Survival》在出海手游收入榜中位列第八，但流水已呈現下滑趨勢。新游《MU: Dark Epoch》雖然持續投放廣告，但累計收入尚不足以扛起增長大旗。

從產品儲備來看，三七互娛擁有超過20款游戲儲備，涵蓋西方魔幻、東方玄幻、三國、現代、古風等多種題材。后續國內外產品仍以MMORPG、SLG、休閑三大品類為主，斗羅IP、斗破蒼穹IP、三國題材儲備豐富。如何在成熟IP、題材與玩法中融入創新元素，將成為三七互娛海外市場進一步增長的關鍵。

近年來，三七互娛將業務重心投向小游戲賽道，多款小游戲產品表現亮眼。作為“買量大廠”，三七互娛在小游戲推廣端持續重金投入，旗下《尋道大千》長期穩居微信小游戲買量榜首位，《帝國與魔法》、《時光雜貨店》等新品也投放了大量素材。小游戲業務憑借其研發周期短、成本可控的特點，成為了三七互娛新的收入增長點。

然而，三七互娛的小游戲業務高度依賴買量驅動，高買量、低復購的商業模式仍面臨挑戰。隨著市場競爭的加劇，三七互娛能否持續打造爆款小游戲，仍需時間檢驗。