新茶飲賽道迎來上市潮，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、滬上阿姨等品牌接連叩開資本市場大門。隨著行業規模突破千億，市場競爭格局正從增量擴張轉向存量博弈，頭部品牌通過差異化戰略構建競爭壁壘。

來自浙江臺州的古茗憑借獨特商業模式脫穎而出。這家以"鮮果鮮奶+區域加密+冷鏈直配"為核心的新茶飲企業，于2月12日正式登陸港交所，成為繼奈雪的茶、茶百道后的第三家上市茶飲品牌。從門店規模和交易總額（GMV）看，其已穩居行業第二，僅次于蜜雪冰城。

財務數據顯示，古茗2025年上半年實現營收56.63億元，同比增長41.2%，增速領跑港股上市茶飲公司。其中加盟業務貢獻主要收入，商品及設備銷售達45億元，加盟管理服務收入11.6億元，兩項業務同比增幅均超39%。更引人注目的是其盈利能力，上半年凈利潤達16.25億元，同比激增121.5%，凈利率提升至28.72%，顯著高于蜜雪冰城的18.1%。

在供應鏈建設方面，古茗構建起行業領先的冷鏈體系。通過自建22個倉儲中心、配備362輛溫控運輸車，形成覆蓋短保質期原料的日配網絡。約98%的門店實現兩日一配，倉到店物流成本控制在GMV的1%以內，僅為行業平均水平的一半。這種"奶茶界順豐"的物流能力，使其成為業內唯一能向低線城市門店高頻配送新鮮水果和鮮奶的企業。

產品策略上，古茗錨定10-20元價格帶，采取"快時尚"迭代模式。通過每周上新頻率保持品類活力，前三大單品GMV占比不足20%，有效分散經營風險。聯名營銷成為突破年輕市場的利器，與《魔道祖師》合作產品1小時售罄3000杯，《戀與深空》聯名款2分鐘接單5000杯。會員體系同樣成效顯著，小程序注冊會員達1.78億，季度活躍會員突破5000萬。

門店擴張遵循"小鎮包圍城市"路徑，重點布局二三線及縣域市場。截至上半年，門店總數突破1.1萬家，其中三線及以下城市占比54%。在浙江、福建等8個省份實現"關鍵規模"（單省門店超500家），這些區域貢獻了83%的GMV。2025年計劃新增2500家門店，重點開發兩湖兩廣及安徽市場。

加盟管理形成嚴格篩選機制，通過四輪審核和150題測試，淘汰率超60%，最終錄取率僅1%。要求加盟商必須駐店管理，優先選擇夫妻店和有零售經驗者。數字化運營系統覆蓋98%的門店，實現從原料采購到出杯的全流程標準化。

與蜜雪冰城60%原料自產不同，古茗通過冷鏈體系實現品質控制。兩者毛利率僅相差0.1個百分點，但古茗憑借區域加密策略釋放規模效應，凈利率連續四年攀升。在單店效能方面，古茗日均出杯量439杯，單店月均收入8.95萬元，均顯著優于同行。

二級市場表現印證資本認可，古茗年內股價漲幅超150%，蜜雪冰城上漲41.17%，而茶百道、滬上阿姨等品牌增長乏力。隨著現制茶飲市場規模預計在2028年突破1.16萬億元，這場馬拉松競賽中，供應鏈效率與差異化布局將成為決定勝負的關鍵因素。