國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)相機(jī)品牌影石創(chuàng)新（Insta360），在歷經(jīng)四年的IPO征程后，終于迎來了科創(chuàng)板上市的關(guān)鍵時(shí)刻。這家于2015年在深圳寶安創(chuàng)立的公司，憑借其獨(dú)特的全景相機(jī)技術(shù)，成功在海外市場(chǎng)中開辟出一片新天地。

今年2月27日，影石創(chuàng)新正式獲得了科創(chuàng)板上市的通行證。其全景相機(jī)產(chǎn)品，以其“360無死角大片”的拍攝效果，贏得了滑雪愛好者等消費(fèi)者的青睞，進(jìn)而推動(dòng)了公司的快速發(fā)展。從2021年至2023年，影石的營收從13.3億元增長(zhǎng)至36.4億元，實(shí)現(xiàn)了兩倍多的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)率也從20%提升至22.8%。

在招股書中，影石創(chuàng)新引用了弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的數(shù)據(jù)，強(qiáng)調(diào)其在全景相機(jī)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，以及運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)據(jù)顯示，2023年全球消費(fèi)級(jí)全景相機(jī)市場(chǎng)份額前三名分別為影石創(chuàng)新、日本理光和GoPro，市場(chǎng)占有率分別為67.2%、12.4%和9.2%。影石創(chuàng)新已連續(xù)六年蟬聯(lián)全景相機(jī)市場(chǎng)全球份額第一。

在運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)域，盡管市場(chǎng)規(guī)模更大（2023年全景相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約為50.3億元，運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約為314.4億元），但影石創(chuàng)新同樣展現(xiàn)出了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。目前，運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)已形成了GoPro、影石創(chuàng)新和大疆“三足鼎立”的格局，三家公司的市場(chǎng)占有率之和超過90%。影石創(chuàng)新在2024年上半年的銷量甚至超過了GoPro，成為全球第一。

影石創(chuàng)新之所以能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，主要得益于其在全景相機(jī)市場(chǎng)的深厚積累，以及在運(yùn)動(dòng)相機(jī)賽道上的技術(shù)創(chuàng)新。全景相機(jī)以其獨(dú)特的“廣角模式”拍攝效果，吸引了大量消費(fèi)者，產(chǎn)品價(jià)格從500元到5000元不等，滿足了不同消費(fèi)者的需求。而運(yùn)動(dòng)相機(jī)則更側(cè)重于極限運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景，如沖浪、滑雪等，GoPro等品牌的產(chǎn)品能夠輕松嵌入各種運(yùn)動(dòng)裝備中，拍攝出第一視角的震撼畫面。

然而，影石創(chuàng)新的成功之路并非一帆風(fēng)順。面對(duì)大疆、GoPro等大廠在全景相機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，以及海外市場(chǎng)政策的不確定性，影石創(chuàng)新面臨著諸多挑戰(zhàn)。尤其是其海外收入占比超過70%，使得海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為公司不得不面對(duì)的問題。

盡管在海外市場(chǎng)取得了顯著成績(jī)，但影石創(chuàng)新在中國市場(chǎng)的發(fā)展卻相對(duì)較慢。以2023年為例，其在國內(nèi)市場(chǎng)的銷售額為6.9億元，同比增速雖然達(dá)到了66.5%，但仍低于全球市場(chǎng)增速（78.4%），國內(nèi)市場(chǎng)的銷售占比也降至20%以下。為了加強(qiáng)在國內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，影石創(chuàng)新從2023年開始重視線下渠道建設(shè)，在北京開設(shè)了第一家線下直營店。

在利潤(rùn)方面，影石創(chuàng)新的表現(xiàn)同樣令人矚目。從2017年開始，公司便持續(xù)盈利。2021年至2023年，其凈利潤(rùn)分別為2.66億元、4.07億元和8.30億元，凈利潤(rùn)率逐年提升。相比之下，GoPro在2023年虧損了5300萬美元，2024年更是巨虧31億元。影石創(chuàng)新的成功主要得益于其市場(chǎng)定位、產(chǎn)品創(chuàng)新以及輕資產(chǎn)模式。

影石創(chuàng)新作為后來者，在產(chǎn)品線上更加多元，覆蓋了消費(fèi)級(jí)和專業(yè)級(jí)市場(chǎng)。公司通過研發(fā)投入帶來了創(chuàng)新性強(qiáng)的產(chǎn)品，如“隱形自拍桿”“子彈時(shí)間”等功能，吸引了大量年輕用戶和專業(yè)創(chuàng)作者。同時(shí)，影石創(chuàng)新采用輕資產(chǎn)模式，減少固定資產(chǎn)投入，靈活調(diào)整產(chǎn)能，使得庫存周轉(zhuǎn)率高于同行。公司還通過線上電商平臺(tái)進(jìn)行銷售，避免了線下高租金和庫存的壓力。

然而，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，影石創(chuàng)新也面臨著諸多挑戰(zhàn)。大疆、GoPro等大廠開始加碼全景相機(jī)市場(chǎng)，推出了具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。同時(shí)，影石創(chuàng)新過于依賴線上渠道的弊端也逐漸顯現(xiàn)，線下滲透不足導(dǎo)致品牌知名度上與GoPro等老牌廠商存在一定差距。海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)飆升也使得公司的未來發(fā)展充滿不確定性。

盡管如此，影石創(chuàng)新依然保持著強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。公司計(jì)劃將IPO募資中的大部分用于研發(fā)，試圖用技術(shù)護(hù)城河來對(duì)抗越來越卷的市場(chǎng)。未來，影石創(chuàng)新將繼續(xù)在全景相機(jī)和運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)域深耕細(xì)作，不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率。

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，影石創(chuàng)新需要不斷調(diào)整戰(zhàn)略，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)，以應(yīng)對(duì)未來的挑戰(zhàn)。

同時(shí)，公司還需要突破區(qū)域供應(yīng)鏈瓶頸，維持海外市場(chǎng)的高增長(zhǎng)，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。