AI浪潮席卷資本市場，成為最受矚目的投資主線。從美股的英偉達、博通、甲骨文，到A股的“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信）和“紀連海”（寒武紀、工業富聯、海光信息），這些科技巨頭的股價飆升，無不印證著AI產業的蓬勃發展。在硬件領域風光無限的同時，軟件與應用端的潛力也逐步顯現，其中游戲行業成為最大受益者之一。

數據顯示，A股游戲板塊自4月以來持續走強：4月至8月分別上漲7.83%、14.04%、0.8%、13.38%，9月前半月再度攀升6%，板塊熱度顯著升溫。在這場盛宴中，世紀華通（現ST華通）以近1500億元市值穩居A股游戲公司榜首，遠超第二名巨人網絡的800億元。然而，這家行業龍頭的崛起之路卻充滿戲劇性。

世紀華通成立于2005年，最初專注于汽車塑料零部件生產。2011年上市后，受傳統業務增長乏力影響，市值一度縮水至20億元。轉折點出現在2014年，公司以17億元收購天游軟件和七酷網絡，正式切入游戲領域。次年，又斥資130億元收購點點互動，獲得《地鐵跑酷》等海外休閑游戲IP。2019年，世紀華通以298億元天價收購盛趣游戲（原盛大游戲），商譽驟增153億元，一躍成為行業龍頭。

這場豪賭背后暗藏風險。根據對賭協議，盛趣游戲需在2018-2020年實現扣非凈利潤分別不低于21.36億、24.94億、29.68億元。2020年，公司通過虛增利潤勉強完成承諾，為后續危機埋下伏筆。2023年，ChatGPT概念興起，世紀華通沾上AI光環后股價半年翻倍，但好景不長，同年7月因信息披露違規被證監會立案調查。

調查結果顯示，2018-2022年間，公司未按規定執行商譽減值測試，少計提減值準備超6億元，高估商譽原值1.22億元。具體操作包括：盛趣游戲子公司藍沙信息與關聯方簽訂3.5億元《千年3》著作權轉讓合同，資金通過合作方閉環劃轉，無實際商業行為；將2021年《彩虹聯盟》1.1億元轉讓收入提前確認至2020年，虛增當年利潤。公司未將點點互動作為單獨報告分部披露，違反會計準則。

審計機構普華永道對2023年財報出具保留意見，直指商譽減值不充分、收入虛增等問題。2024年11月，證監會開出罰單：公司被責令改正并罰款800萬元，5名高管合計被罰1400萬元。同日，股票簡稱變更為“ST華通”，漲跌幅限制縮至5%。2025年5月，7名高管再收警示函，并被記入誠信檔案。

盡管深陷泥潭，世紀華通的業績卻逆勢爆發。2024年，公司營收超226億元，同比增長70%；歸母凈利潤12億元，同比增長131%；海外業務收入達113.67億元，占比首超50%。2025年上半年，營收172.07億元、凈利潤26.56億元，分別同比增長85.5%和129.33%，經營性現金流39.18億元，同比增長107.4%。這一成績在A股游戲公司中獨占鰲頭。

業績驅動下，股價自2024年7月觸底后持續攀升，至2025年9月16日最高達20.76元，一年內暴漲近600%。海外市場上，《Whiteout Survival》和《Kingshot》包攬中國手游出海收入榜前兩名；國內《龍之谷世界》和《盟重神兵》等產品表現亮眼。AI領域，公司今年3月推出“數龍AI”子品牌，在游戲研發中廣泛應用AI技術，聲稱其正在“潤物細無聲”地重塑產業鏈。

近期，世紀華通加速上漲，一個月內漲幅達50%，市場普遍預期其將于11月7日滿足摘帽條件。根據深交所規則，公司收到處罰決定書滿12個月后可申請摘帽。若內部整改獲監管認可，疊加業績支撐與AI概念，這家曾深陷危機的企業或迎來新生。