自去年“924”行情啟動以來，A股市場整體表現強勁。Choice數據顯示，截至9月11日收盤，全市場5429只個股平均漲幅達83.81%，其中1477只個股股價實現翻倍。與此同時，破凈股數量從去年同期的836只大幅縮減至293只，僅占全A公司總數的5.39%。這一變化反映出市場對低估值資產的重新定價，也凸顯了牛市環境下資金對破凈股的關注。

破凈現象指股價跌破每股凈資產，通常被視為市場對資產價值的低估。在牛市周期中，這類個股往往成為資金低位布局的重點方向。不過，投資者需結合企業資產質量、盈利能力等指標綜合判斷，避免單純依賴估值指標。為提供更具參考價值的信息，本文梳理了破凈股中兼具績優、回購、高股息等特征的六大細分領域，供投資者參考。

在293只破凈股中，上半年營業收入與歸母凈利潤均實現正增長的績優股僅有13只。數據顯示，這些個股今年以來平均漲幅達16.32%，遠超全部破凈股3.52%的平均水平。其中，廣宇集團表現最為突出，上半年營收同比增長36.44%至29.42億元，歸母凈利潤同比激增248.50%至0.91億元，公司最新市凈率為0.92，年內股價漲幅達38.43%。這一現象表明，業績支撐成為破凈股估值修復的關鍵因素。

上市公司主動回購行為往往傳遞出管理層對股價被低估的判斷。在293只破凈股中，今年以來實施回購的公司達58家，其中40家已完成回購，14家正在實施，另有3家處于預案或股東大會審議階段。從回購金額看，中國建筑、寶鋼股份、九安醫療位列前三，分別耗資8.87億元、5.43億元和5.00億元。這類回購行為不僅直接提升每股凈資產，也向市場傳遞了積極信號。

高股息率與破凈的雙重特征，使得這類個股兼具估值修復與穩定收益的潛力。在293只破凈股中，近12個月股息率超過5%的僅有21只。以百隆東方為例，公司最新市凈率為0.87，近12個月股息率達7.48%。上半年，公司實現營收35.91億元，歸母凈利潤3.90億元，同比增長67.53%。8月份，公司推出每10股派現1.5元的分配預案，預計派現金額2.25億元，占凈利潤比例達57.67%。國泰海通證券研報給予其7.06元的目標價，而9月11日收盤價僅為5.48元。

被稱為“國家隊”的中央匯金、證金公司等國有資本，二季度重倉持有71只破凈股，持倉市值超萬億元的包括建設銀行、中國銀行、農業銀行，持倉市值分別達13331.81億元、10919.87億元和10453.13億元。值得注意的是，二季度僅有3只破凈股獲得加倉，其中閏土股份加倉比例最高，最新市凈率為0.85，二季度獲加倉1969.03萬股，持有市值約3億元。這類持倉動向反映出“國家隊”對特定行業或個股長期價值的認可。

隨著《市值管理》指引發布，低價破凈股逐漸成為市場關注焦點。截至9月11日收盤，最新股價低于3元的破凈股共有28只。不過，這類個股普遍面臨業績壓力，例如華僑城A最新市凈率為0.41，股價2.4元，上半年營收同比下滑50.82%，凈虧損28.68億元。進一步篩選發現，上半年營收與凈利潤均實現正增長的低價破凈股僅有5只，包括河鋼股份、鄭州銀行、棲霞建設、紫金銀行和中國能建。