在運動服飾領域，Lululemon曾憑借精準的市場定位和獨特的產(chǎn)品設計，成為中產(chǎn)消費者追捧的“瑜伽神褲”代表。然而，近期發(fā)布的2025財年第二季度財報顯示，這家加拿大品牌正面臨增長放緩的挑戰(zhàn)。財報顯示，全球凈營收同比增長7%至25億美元，其中國際業(yè)務增長22%，但北美市場可比門店銷售額下降4%，客流量同比減少8.5%。受關稅政策影響，公司預計全年利潤將減少2.4億美元，這一系列數(shù)據(jù)導致股價盤后暴跌超15%，跌至疫情后最低點。

北美市場的疲軟是Lululemon業(yè)績不及預期的主因。美國取消800美元以下進口免稅政策后，其87%的東南亞產(chǎn)能（越南占40%）成本大幅上升。盡管公司嘗試將部分生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至墨西哥，但自有工廠建設緩慢，短期內(nèi)難以緩解壓力。更關鍵的是，品牌長期依賴經(jīng)典產(chǎn)品（如Scuba運動衫），新品占比僅23%，導致消費者審美疲勞。首席執(zhí)行官Calvin McDonald在電話會議中坦言，休閑社交產(chǎn)品線“可預測”且“模式化”，錯失了創(chuàng)造新潮流的機會。

定價策略與成本壓力的矛盾進一步加劇了困境。為應對關稅導致的毛利率下降（約300個基點），Lululemon被迫對部分產(chǎn)品提價。但在當前消費環(huán)境下，81%的消費者轉(zhuǎn)向平價品牌，漲價策略可能進一步流失客戶。過去，品牌通過高端定價和沉浸式門店體驗（如將門店改為瑜伽練習室）成功塑造了“熱汗生活”的文化符號，但如今這一模式正面臨考驗。

國際市場成為Lululemon的重要增長極。第二季度，國際業(yè)務凈營收同比增長22%，中國大陸市場表現(xiàn)尤為突出，凈營收增長25%，可比門店銷售額大增17%。中國已成為其全球第二大市場，門店數(shù)量計劃從2021年底的71家增至2026年的220家。然而，增速較2024年第四財季的39%已明顯放緩，且面臨MAIA ACTIVE等本土品牌的激烈競爭。后者以“腰精褲”等爆款滲透中端市場，2024年銷售額突破5億元，價格僅為Lululemon的1/3至1/2，并通過快速供應鏈響應縮小價差。

從瑜伽服向多品類拓展是Lululemon的戰(zhàn)略重點。2019年發(fā)布的“Power of Three”計劃提出，到2026年將男裝業(yè)務收入較2021年翻倍，并拓展至網(wǎng)球、高爾夫、徒步等場景。然而，其在鞋類市場的份額仍落后于On昂跑和薩洛蒙等品牌，運動號召力尚未建立。供應鏈方面，外包模式雖降低了初期成本，但隨著全球擴張，對生產(chǎn)流程的掌控力減弱，容易受到供應商波動影響。未來，如何平衡成本與效率，確保產(chǎn)品質(zhì)量一致性，將成為關鍵挑戰(zhàn)。

在全渠道體驗方面，Lululemon計劃到2026年實現(xiàn)數(shù)字業(yè)務收入翻倍，并推出全新會員計劃（如Lululemon Studio）。市場擴張上，公司擬進入西班牙、意大利等新市場，同時通過下沉市場（三線城市、奧萊店）和線上直播拓展中國增量。但這些策略可能短期內(nèi)對品牌形象和定價體系構成挑戰(zhàn)。面對Nike、Adidas等巨頭的擠壓，以及Alo Yoga、Vuori等新興品牌的分流，Lululemon需從“新貴”轉(zhuǎn)型為可持續(xù)增長的成熟企業(yè)，解決產(chǎn)品線老化、市場依賴等結(jié)構性問題。

2023年升級的“Power of Threex2”戰(zhàn)略設定了2026財年125億美元的收入目標。能否克服北美市場短期挑戰(zhàn)，并在中國等國際市場復制成功，將是其沖擊目標的關鍵。在運動休閑服飾市場競爭日益激烈的背景下，Lululemon的核心能力——產(chǎn)品創(chuàng)新與品牌價值——將決定其能否守住“中產(chǎn)神褲”的地位。