又到了發(fā)布中報(bào)預(yù)告的時(shí)候，不少經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)的公司，尤其是股價(jià)比較低迷的公司，一般會(huì)積極發(fā)布業(yè)績預(yù)告。

我大概瀏覽了一下已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司，有不少老熟人，大部分也在我的預(yù)期內(nèi)，但是有一對(duì)比我預(yù)期的要好，那就是鋰礦雙雄。

光伏和鋰電是我之前講的比較多的，也是一對(duì)難兄難弟，別看光伏幾乎全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，鋰電也好不到哪去，低價(jià)競爭非常激烈。

不過從今年上半年的表現(xiàn)來看，光伏還在原地轉(zhuǎn)圈，鋰電有了上岸的趨勢，至少處于上游的鋰礦，居然開始賺錢了，光伏還遙遙無期。

很多人的第一反應(yīng)是覺得有財(cái)技調(diào)節(jié)的因素，我覺得這不重要，不要過度敏感，首先合理合規(guī)的財(cái)技調(diào)節(jié)，本來就是允許的，然后如果能把業(yè)績虧損用財(cái)技調(diào)節(jié)成盈利，本身就說明有比較大的彈性空間。

典型的反面案例就是房地產(chǎn)和光伏，你要那些房企再去調(diào)節(jié)大幅度調(diào)節(jié)“蓄水池”試試，要那些巨虧的光伏企業(yè)變盈利試試，肯定做不到。

所以不用懷疑，鋰礦雙雄有翻身的跡象，但注意只是跡象。

我之前有單獨(dú)詳細(xì)分析贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)，也放到一起對(duì)比分析過，觀點(diǎn)沒有變，可以去翻歷史文章閱讀。

雙雄選擇的路線完全不一樣，天齊鋰業(yè)專注于鋰礦，只想挖礦，贛鋒鋰業(yè)選擇產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，不斷加碼電池。

這兩條路線本質(zhì)上肯定是沒有優(yōu)劣之分的，都有可取之處，有些人說天齊鋰業(yè)手握這么多鋰礦，不做鋰電可惜了，也有些人說贛鋒鋰業(yè)不夠?qū)Ｗ?，本身已?jīng)很難，還砸巨資跳火坑。

這兩種說法肯定都是不對(duì)的，太片面了。

做產(chǎn)業(yè)鏈一體化成功的企業(yè)并不少，專注于一個(gè)領(lǐng)域成功的更是比比皆是，所以核心還是在于適不適合自己。

我倒覺得這樣也挺好的，要是兩大巨頭都全力去搶鋰礦，或者都使勁布局鋰電，真不一定就是好事，現(xiàn)在各走各的道，在自己的一畝三分地做到極致，成就自己也放過別人。

不過從天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的現(xiàn)狀來看，差別確實(shí)不小，這個(gè)之前分析的時(shí)候就講過了。

首先從業(yè)績上來說，天齊鋰業(yè)扭虧為盈。

今年上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)是0~1.55億，要知道去年上半年可是虧了52億，可以稱得上驚天大逆轉(zhuǎn)。

天齊鋰業(yè)一直在夯實(shí)自己的家底，資產(chǎn)質(zhì)量越來越好，就比如他的那個(gè)格林布什礦，誰看了不眼紅，不但儲(chǔ)量大，品位還非常高。

當(dāng)然這次扭虧為盈的主力軍之一是SQM，業(yè)績預(yù)告也說了，現(xiàn)在SQM還沒發(fā)布財(cái)報(bào)，但是上半年業(yè)績肯定是增長的，投資收益要貢獻(xiàn)不少利潤。

然后還有很重要的一點(diǎn)，都知道之前的巨虧，原因之一是公司管理的問題，資源錯(cuò)配導(dǎo)致公司價(jià)格系統(tǒng)失效。

之前鋰礦的定價(jià)周期是以季度為單位，但是價(jià)格波動(dòng)太大了，所以市場價(jià)格和成本就倒掛了。

當(dāng)然公司很快就發(fā)現(xiàn)了問題，把定價(jià)機(jī)制改成了以月為單位，這也是業(yè)績好轉(zhuǎn)很重要的一個(gè)原因，毛利率提升是必然的。

至于贛鋒鋰業(yè)就要難受一點(diǎn)，首先今年上半年歸母凈利潤依然還是預(yù)計(jì)虧損3~5.5億，其實(shí)去年上半年也就虧了7.6億。

你看兩家一對(duì)比，是不是差異很明顯，天齊從虧52億變成盈利1個(gè)億左右，贛鋒從虧7.6億變成虧損三五個(gè)億。

當(dāng)然這還不是最重要的，贛鋒鋰業(yè)這份成績單還有點(diǎn)水分，因?yàn)橛蟹墙?jīng)常性收益貢獻(xiàn)了不少業(yè)績，也就是賣家底。

如果剔除這個(gè)因素，贛鋒鋰業(yè)的狀況其實(shí)沒有改善。

主要是兩個(gè)原因，第一個(gè)贛鋒目前還是沒能很好的解決價(jià)格倒掛的問題，因?yàn)闆]有選擇夯實(shí)礦產(chǎn)這條路線，公司旗下的鹽湖鋰礦并不能滿足自己的需求，還需要大量采購鋰精礦，但是市場價(jià)格又低迷，鋰價(jià)今年一直都是跌的，所以毛利率一定是不行的。

第二個(gè)是贛鋒鐵了心押寶固態(tài)電池，現(xiàn)在的產(chǎn)能是4GWh，如果按照公司的規(guī)劃，要擴(kuò)產(chǎn)到40GWh，這個(gè)野心確實(shí)很大。

但是很無奈，固態(tài)電池還有點(diǎn)早，還得熬兩三年，自然讓本就低迷的業(yè)績雪上加霜。

當(dāng)然也不是指責(zé)贛鋒鋰業(yè)，不得不說固態(tài)電池的前景高于鋰礦，如果未來能在固態(tài)電池領(lǐng)域創(chuàng)出一片天地，贛鋒會(huì)反超天齊。

或許有人會(huì)說，天齊鋰業(yè)也在布局固態(tài)電池材料啊，比如硫化鋰，天齊可以說準(zhǔn)備很充分，就等市場技術(shù)成熟。

而且天齊也投資了不少固態(tài)電池，比如北京衛(wèi)藍(lán)和中創(chuàng)新航等等，怎么贛鋒鋰業(yè)布局固態(tài)電池如果成功了，就會(huì)反超天齊呢？

這個(gè)如果要爭辯會(huì)無休無止，自己做過制造業(yè)的應(yīng)該更能理解，自己動(dòng)手做和投資別人，完全是兩碼事。

不過目前這也不重要，沒必要去評(píng)價(jià)誰好誰壞，因?yàn)楝F(xiàn)在都不好。

剛才講的都是利好的一面，再講點(diǎn)不那么樂觀的情況。

首先不太妙的消息是碳酸鋰價(jià)格依然還在地位，剛看了一眼，還在6.5萬/噸以下，今年一季度的均價(jià)是7.6萬/噸，6萬元/噸左右就是國內(nèi)鋰礦的最低成本線。

不同的公司成本差別挺大的，這個(gè)和光伏不一樣，硅料巨頭的成本都差不多，鋰礦不是。

鋰價(jià)為什么漲不上去？

很簡單，兩個(gè)都知道的原因，第一個(gè)是產(chǎn)能過剩，第二個(gè)是需求增速下滑。

產(chǎn)能過剩這四個(gè)字好像已經(jīng)成為了大部分行業(yè)都在討論的問題，太普遍了，現(xiàn)在碳酸鋰依然有高達(dá)18萬噸的過剩產(chǎn)能。

鋰礦主要下游就是鋰電池，分為動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池，動(dòng)力電池取決于新能源汽車，儲(chǔ)能電池取決于新能源電站。

其實(shí)這兩者都是在增長的，但是增速肯定會(huì)逐漸下滑，今年的新能源汽車滲透率會(huì)達(dá)到57%左右，說不定高層在引導(dǎo)一下就突破60%了，這已經(jīng)比較高了。

儲(chǔ)能電池增速是比較穩(wěn)定的，出貨量平均年復(fù)合增速33%左右，會(huì)一直延續(xù)到2030年。

這兩個(gè)市場不能說不好，但是架不住企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)太瘋狂了，而且今年幾乎沒有減產(chǎn)，所以鋰礦產(chǎn)能過剩的問題可以說絲毫都還沒有解決。

所以鋰礦雙雄上半年的業(yè)績預(yù)告雖然是好消息，但是也別對(duì)下半年的鋰礦太樂觀了，更不要期待鋰價(jià)會(huì)很快漲上來。

我個(gè)人預(yù)測，三季度的鋰價(jià)，壓力依然會(huì)很大。

現(xiàn)在行業(yè)的開工率大概是44%左右，看起來是不是也不算高，一半都沒有。

但是整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能太大了，什么時(shí)候行業(yè)開工率降到35%左右，或者淘汰大批產(chǎn)能，才算是鋰礦雙雄真正反轉(zhuǎn)的時(shí)候。

現(xiàn)在僅憑幾頁紙的業(yè)績預(yù)告，市場好像有點(diǎn)操之過急了，再怎么也要等8月23日發(fā)布正式半年報(bào)再說是吧。

我做了下面這張《A股核心資產(chǎn)研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會(huì)在上面這個(gè)表里更新數(shù)據(jù)。

#財(cái)經(jīng)#