極氪，這個(gè)曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的新能源汽車(chē)品牌，如今卻走上了私有化的道路，其估值神話在短短兩年半內(nèi)轟然崩塌。從A輪融資時(shí)高達(dá)130億美元的估值巔峰，到如今私有化估值不足70億美元，極氪的市值縮水超過(guò)60億美元，經(jīng)歷了一場(chǎng)近乎“腰斬”的劇烈下跌。

7月15日，吉利汽車(chē)的一紙公告在資本市場(chǎng)引發(fā)了巨大震動(dòng)：吉利將以23.99億美元的價(jià)格全資收購(gòu)極氪，這標(biāo)志著中國(guó)新能源汽車(chē)歷史上一次極為激進(jìn)的戰(zhàn)略回調(diào)。令人驚訝的是，這一決定距離極氪登陸紐交所僅僅過(guò)去了70天。這場(chǎng)閃電私有化背后，透露出吉利對(duì)極氪業(yè)務(wù)掌控權(quán)的強(qiáng)烈渴望，其持股比例將從62.8%躍升至100%。吉利的這一決絕姿態(tài)，無(wú)疑揭示了其在新能源戰(zhàn)場(chǎng)上的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

極氪的私有化舉動(dòng)，表面上看是吉利集團(tuán)內(nèi)部的資源整合，但實(shí)際上，它更標(biāo)志著中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)估值體系的深刻變革，傳統(tǒng)車(chē)企的生存法則正在經(jīng)歷前所未有的重塑。回顧極氪的發(fā)展歷程，2023年2月無(wú)疑是其高光時(shí)刻。當(dāng)時(shí)，極氪完成了7.5億美元的A輪融資，估值一舉突破130億美元大關(guān)，吸引了寧德時(shí)代、越秀產(chǎn)業(yè)基金等眾多明星資本的加入。然而，這段蜜月期卻異常短暫。

2024年5月，極氪以21美元的發(fā)行價(jià)登陸紐交所，但籌資額僅為4.41億美元，開(kāi)局便顯得力不從心。截至7月17日，其股價(jià)雖然回升至29.76美元，但總市值仍約為76.24億美元。若按私有化每股26.87美元的價(jià)格計(jì)算，市值將進(jìn)一步縮水至約68.8億美元，與A輪融資時(shí)的估值高點(diǎn)相比，幾乎減半。

吉利對(duì)極氪態(tài)度的急劇轉(zhuǎn)變，背后有著復(fù)雜的考量。有證券從業(yè)者指出，私有化的核心目的在于消除少數(shù)股東的決策障礙，以確保公司戰(zhàn)略的一致性。吉利在公告中坦言，部分持股可能導(dǎo)致優(yōu)先事項(xiàng)不一致，從而阻礙產(chǎn)品組合的優(yōu)化。當(dāng)外部資本與母公司的戰(zhàn)略方向產(chǎn)生沖突時(shí)，吉利選擇了“收權(quán)”，而非妥協(xié)。這一決定，實(shí)際上是吉利汽車(chē)近年來(lái)對(duì)資源整合迫切需求的體現(xiàn)。

隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的日益成熟和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，吉利意識(shí)到過(guò)度分散的品牌戰(zhàn)略布局已成為發(fā)展的掣肘。研發(fā)資源的分散、供應(yīng)鏈協(xié)同效率的降低以及品牌認(rèn)知的模糊，都促使吉利提出了“回歸一個(gè)吉利”的戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略的核心在于，真正的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于核心能力的極致沉淀，而非品牌數(shù)量的簡(jiǎn)單疊加。

極氪作為吉利高端智能新能源板塊的標(biāo)桿，承載著換電技術(shù)、浩瀚架構(gòu)、智能座艙等核心技術(shù)的商業(yè)化落地。然而，盡管極氪在銷(xiāo)量上取得了不俗的成績(jī)，但高昂的研發(fā)成本和凈虧損卻暴露出其在盈利能力上的嚴(yán)重失衡。市場(chǎng)已從“看故事”轉(zhuǎn)向“算利潤(rùn)”，極氪的估值波動(dòng)正是這一轉(zhuǎn)變的縮影。

私有化的決定，對(duì)吉利而言，或許能解決當(dāng)前的盈利困局，并為未來(lái)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備。然而，這并不意味著問(wèn)題得到了徹底解決。市場(chǎng)的最終審判，只取決于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的“真槍實(shí)彈”。吉利需要將極氪徹底納入懷中，并高效整合技術(shù)資源、優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，以實(shí)現(xiàn)領(lǐng)克、銀河與極氪的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)與協(xié)同增效。

極氪的估值過(guò)山車(chē)，為整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)敲響了警鐘。當(dāng)資本的光環(huán)逐漸暗淡，唯有實(shí)打?qū)嵉膭?chuàng)新、效率和盈利能力，才能支撐企業(yè)穿越周期，贏得終局。私有化只是手段，能否在整合中重生，才是極氪與吉利新能源未來(lái)的真正挑戰(zhàn)。