北京石頭世紀科技股份有限公司（石頭科技），一家在智能清潔機器人領域深耕多年的企業，近日正式向香港交易所遞交了上市申請，計劃在香港主板進行二次上市，此次上市由摩根大通與中信證券共同擔任保薦人。石頭科技此前已于2020年在科創板成功上市。

自2014年成立以來，石頭科技專注于智能清潔機器人及其他智能電器的研發與生產，憑借其卓越的產品和技術，迅速成長為一家在全球范圍內具有影響力的企業。目前，公司的足跡已遍布全球170多個國家和地區，超過2000萬家庭在使用石頭掃地機器人，享受著科技創新帶來的便捷與高品質生活。

財務數據顯示，石頭科技在2022年至2024年期間，收入實現了穩步增長，分別達到66.11億元、86.40億元和119.19億元。然而，值得注意的是，盡管營收持續增長，但公司的凈利潤卻在2024年下半年開始出現同比下滑的趨勢。2024年第三季度，公司營收同比增長11.91%，但凈利潤卻下降了43.4%，創下了近六個季度以來的最差表現。同年第四季度，盡管營收同比增長高達66.54%，凈利潤仍同比減少27.00%。進入2025年第一季度，這一趨勢仍在延續，公司營收同比大漲86.22%，凈利潤卻同比下滑32.92%。

深入分析發現，石頭科技凈利潤增長乏力的一個重要原因是銷售開支的居高不下。從2022年到2024年，公司的銷售費用分別為12.28億元、17.13億元和29.67億元，占同期總收入的比例逐年攀升，分別達到18.58%、19.83%和24.89%。其中，2024年的銷售開支同比大幅增長73.2%。面對掃地機器人行業技術壁壘不高、競爭激烈的現狀，石頭科技投入了大量財力用于品牌推廣活動，簽約了多位知名明星如肖戰、周也、王心凌等作為品牌代言人，以期在眾多掃地機器人品牌中脫穎而出。

數據顯示，報告期內公司的廣告及營銷開支分別為8.33億元、10.83億元和19.24億元，累計高達38.4億元，占銷售費用的比例超過六成。相比之下，石頭科技在研發方面的投入則顯得相對不足。2022年至2024年期間，公司的研發費用分別為4.89億元、6.19億元和9.71億元，研發費用率分別為7.4%、7.2%和8.2%。三年間，公司的銷售開支累計達到59.08億元，是同期累計研發費用20.78億元的近三倍。這一數據對比，讓石頭科技被外界貼上了“重營銷輕研發”的標簽。

石頭科技在營銷上的大力投入，雖然在一定程度上提高了品牌的知名度和市場占有率，但也反映出公司在研發創新方面的投入相對不足。面對日益激烈的市場競爭和消費者不斷變化的需求，石頭科技如何在保持營銷優勢的同時，加大研發力度，提升產品核心競爭力，將成為其未來發展的關鍵。