北京石頭世紀科技股份有限公司（石頭科技），一家深耕智能清潔機器人及智能電器領域的創新企業，近日正式宣布向香港證券交易所遞交上市申請，擬在主板掛牌交易，此次上市由摩根大通與中信證券共同擔任保薦人。若一切順利，這將是石頭科技自2020年成功登陸科創板后的又一資本市場里程碑。

成立于2014年的石頭科技，已從一家初創企業發展為全球性的智能家電巨頭。其產品足跡遍布全球170多個國家和地區，惠及超過2000萬個家庭，通過科技創新引領了智能家居的新風尚。

從財務表現來看，石頭科技近年來實現了顯著的收入增長。2022年至2024年間，公司收入分別達到66.11億元、86.40億元和119.19億元。然而，值得注意的是，盡管營收持續攀升，公司的凈利潤卻自2024年下半年起遭遇挑戰，出現同比下滑的趨勢。

具體數據顯示，2024年第三季度，石頭科技營收同比增長11.91%，但凈利潤卻大幅下滑43.4%，創下近六個季度的最差紀錄。同年第四季度，盡管營收同比增長高達66.54%，凈利潤依然同比減少27.00%。進入2025年第一季度，這一趨勢并未逆轉，公司營收同比大漲86.22%，凈利潤卻同比下降32.92%。

探究其背后的原因，高昂的銷售開支成為不可忽視的因素。在2022年至2024年期間，石頭科技的銷售費用分別為12.28億元、17.13億元和29.67億元，占總收入的比例逐年上升，分別達到18.58%、19.83%和24.89%。特別是2024年，銷售開支同比激增73.2%。

面對掃地機器人市場激烈的競爭環境，石頭科技不得不投入大量資金用于品牌推廣和營銷活動，以維持和提升品牌知名度。公司簽約了肖戰、周也、王心凌等明星作為品牌代言人，通過廣告及營銷活動提升市場影響力。在報告期內，公司的廣告及營銷開支累計達到38.4億元，占銷售費用的65%以上。

相比之下，石頭科技在研發方面的投入顯得較為保守。2022年至2024年間，公司的研發費用分別為4.89億元、6.19億元和9.71億元，研發費用率分別為7.4%、7.2%和8.2%。三年間，銷售開支累計達到59.08億元，是同期研發費用累計20.78億元的近三倍。這一對比引發了外界對石頭科技“重營銷輕研發”的擔憂。

面對市場壓力和業績挑戰，石頭科技如何在保持市場份額的同時，平衡營銷投入與研發創新，將成為其未來發展的關鍵所在。