摩根大通正將其研究版圖擴展至非上市企業領域，以搶占高增長賽道的先發優勢。據知情人士透露，該行全球研究團隊已于周五首次將OpenAI納入研究范圍，初期聚焦人工智能、軟件等私人企業主導行業創新的領域。

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摩根大通全球研究主管侯賽因·馬利克（Hussein Malik）在內部備忘錄中明確，新服務將不提供評級、目標價或盈利預估，而是通過結構化信息與動態數據追蹤，幫助投資者理解私人企業對行業增長的影響。他強調：“私人企業正成為關鍵決策變量，其影響力對公私市場投資者均至關重要?！?/p>

近年來，私人企業吸引力顯著提升。PitchBook數據顯示，全球估值超10億美元的初創企業近1500家，SpaceX等巨頭估值已達3500億美元（躋身標普500前25）。然而，這類企業因財務不透明且未上市，長期被華爾街分析忽視。摩根大通憑借800余名分析師、年發10萬份報告的規模優勢，試圖填補這一市場空白。

在首份OpenAI分析中，摩根大通分析師指出，大型語言模型領域競爭激烈，聊天機器人制造商難以維持長期技術壁壘。報告特別提到，OpenAI預計2029年實現盈利的路徑或使“投資者預期面臨考驗”。（陳十一）